民生证券-基金产品研究：2025Q1债基降久期、降杠杆-250425

- 2025Q1债市受宽货币预期和资金面紧张影响，整体走势波动，短端率先调整，久期和杠杆普遍下降。

- 债基数量小幅增长，但规模在100亿元以上的基金显著下滑，中长债基金持仓结构稳定，以政金债为主。

- 展望2025Q2，市场逐渐企稳，若流动性投放充裕，短端可能受益，但超长端仍面临政策和市场波动风险。