奥普特：华西证券-奥普特-688686-2024年报&2025年一季报点评：Q1业绩符合预期，成长边际加速扩张-250514

投资标的：奥普特（688686） 推荐理由：公司2024年业绩稳健，Q1收入增长18%，AI加速机器视觉渗透，锂电和半导体业务复苏，未来3C业务有望回暖。

预计2025-2027年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好成长性。

- 奥普特2024年营收9.11亿元，同比下降3%，但Q4出现82%的显著增长，显示出业务拐点。

- 2025年一季度营收2.68亿元，同比增长18%，主要得益于3C和锂电业务的复苏。

- 公司计划收购泰莱自动化，进一步拓展运动部件领域，预计将带来重要收入增量。

- 由于人员扩张和费用增加，2024年净利率承压，但长期看好机器视觉市场的成长潜力，维持“增持”评级。

公司发布了2024年报和2025年一季报，2024年实现营收9.11亿元，同比下降3%，其中Q4营收1.78亿元，同比增长82%。

分行业来看，3C行业收入5.85亿元，同比微增1%；锂电行业收入2.09亿元，同比大增20%；半导体和汽车行业分别实现收入5081万元和3210万元，分别同比增长44%和90%。

2025年Q1公司营收2.68亿元，同比增长18%，符合预期，锂电业务明显复苏。

公司净利润方面，2024年归母净利润为1.36亿元，同比下降30%，销售净利率为14.95%，同比下降5.57个百分点。

费用方面，期间费用率为51.57%，同比上升6.35个百分点，主要由于技术创新和人员扩张导致。

2025年Q1归母净利润为0.58亿元，同比微增1%，销售净利率为21.61%，同比下降3.66个百分点。

公司在机器视觉领域的布局持续扩大，预计2028年市场规模将超过395亿元。

AI技术的迭代推动了机器视觉产品的升级，公司推出的DeepVision3和Web版降低了项目实施门槛，并计划研发面向人形机器人的视觉模组和解决方案。

投资建议方面，调整了2025-2026年的营业收入预测，分别为11.00亿元和13.38亿元，并预计2027年营业收入为16.06亿元。

归母净利润预测调整为1.66亿元和2.28亿元，预计2027年归母净利润为3.22亿元。

2025年的EPS预测为1.36元，维持“增持”评级。

风险提示包括3C和新能源行业景气下滑以及新业务拓展不及预期。