有色金属行业：德邦证券-有色金属行业：铝，退税政策变动，内外价差要缩到多少？-241118

- 财政部调整铝材出口退税政策，取消退税可能导致国内铝价下行，外贸竞争力下降。

- 预计内外价差最大将缩窄1351元/吨，推动国内铝产业向高附加值产品转型。

- 短期铝价面临下跌风险，但长期内需改善可能支撑铝价，推荐关注相关优质铝企。

**投资报告核心要点总结：** 1. **政策变动**：财政部、税务总局决定自2024年12月1日起取消铝材、铜材等产品的出口退税，并将部分产品的退税率下调至9%。

此政策将影响国内铝材的出口竞争力。

2. **出口数据**：根据阿拉丁数据，铝材取消出口退税的产品总量在2021年至2024年前3季度呈现波动，退税产品占铝及铝材总量的比例较高，显示出退税政策对出口的重要性。

3. **市场反应**：政策发布后，沪铝价格下跌1.63%，伦铝价格上涨5.56%。

取消退税将削弱国内铝产品的价格优势，导致国内铝价可能下行，而海外价格因供给减少而上涨。

4. **内外价差**：预计内外盘价格差距最大将缩小1351元/吨，国内铝价下跌与外盘上涨将是主要驱动因素。

5. **长期展望**：短期内政策可能影响出口，但长期看将推动国内铝产业升级，向高附加值产品发展。

6. **投资建议**：短期内铝价可能面临下跌风险，但预计内需将逐步改善，建议关注明泰铝业、神火股份等公司。

7. **风险提示**：铝需求下行、全球贸易受阻及航运事故等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. 明泰铝业 2. 神火股份 3. 云铝股份 4. 中国宏桥 5. 南山铝业 6. 天山铝业 7. 立中集团 ### 推荐理由： - **短期铝价下跌风险**：由于出口退税政策的变动，国内铝价可能面临下行压力，导致短期内价格波动。

- **刺激政策逐步出台**：尽管短期存在风险，但预计会有刺激政策出台，可能会逐步改善国内需求。

- **铝价强势预期**：综合考虑政策影响和市场需求，判断铝价在中长期内仍然保持强势。

- **行业龙头企业**：推荐的企业均为行业内的龙头企业，具备较强的市场竞争力和抗风险能力。

### 风险提示： - 铝需求下行 - 全球贸易受阻 - 航运事故风险等 综上所述，尽管面临短期风险，长期来看，推荐的标的仍具备投资价值。