能科科技：华龙证券-能科科技-603859-2025年中报业绩点评报告：AI驱动收入增长，Agent产品有望加速落地-250828

投资标的：能科科技（603859） 推荐理由：公司AI驱动收入增长，毛利率同步提升，AI产品与解决方案加速落地，长期深耕制造业，形成竞争优势，预计2025-2027年净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 能科科技2025年中报显示，营业收入同比增长4.91%，归母净利润增长18.75%，AI产品成为主要增长动力。

- 公司自主研发的“灵系列”AI agent产品和解决方案有望加速落地，提升工业软件智能化水平。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予公司“增持”评级，但需关注AI产品推进及市场环境风险。

能科科技于2025年8月26日公布了2025年中报，报告期内实现总营业收入7.38亿元，同比增长4.91%；归母净利润为1.11亿元，同比增长18.75%。

公司毛利率为52.40%，同比提高4.22%。

合同负债达到4.05亿元，同比增长158.26%。

AI产品与服务业务的收入和毛利率水平进一步提升，成为公司收入增长的核心引擎。

同时，公司在费用管控方面表现良好，销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降26.02%、1.16%和107.53%。

公司自研的“灵系列”AI agent产品及解决方案，围绕“AI+工业”战略，构建了涵盖多个核心产品体系的应用，开发出多款垂域模型和工业软件智能助手，已实现应用落地。

公司聚焦高毛利产品线，优化产品结构，深耕制造业二十年，积累了丰富的行业经验。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.51亿元、3.03亿元和3.65亿元，预计EPS分别为1.02元、1.24元和1.49元。

2025年8月27日公司股价为53.02元，对应2025-2027年PE分别为51.8倍、42.8倍和35.5倍。

可比公司包括赛意信息、鼎捷数智和中科电气，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括AI产品推进节奏、工业软件市场增长、产品交付进度、人工智能政策推进及宏观经济等方面的不确定性。