华西证券-资产配置日报：央行开始买卖国债-240830

- 央行通过国债买卖操作向市场投放了1000亿元流动性，旨在调整流动性和利率曲线形态。

- A股市场情绪回暖，中小盘成长股表现突出，但银行股因高位抱团资金松动而大幅下跌。

- 银行股的基本面仍具支撑，但未来波动可能加大，需关注市场风险偏好的修复与流动性变化。

### 资产配置日报核心要点总结 #### 宏观环境 1. **央行政策**： - 央行开始买卖国债，8月净买入债券面值1000亿元，主要为流动性调整。

- 逆回购操作规模在月末回笼资金，但资金面依然宽松，R001和R007利率小幅上行。

2. **市场流动性**： - 银行体系净融出接近4万亿元，资金供给回升，跨月资金成本维持低位。

- 存单一级发行利率持续下行，短期内流动性有望企稳。

#### 债市表现 1. **债券收益率**： - 长债收益率先升后落，市场情绪波动，受PMI数据预期影响。

- 央行的“买短卖长”策略未显著改变长短利差。

#### 股市表现 1. **A股行情**： - 上证指数上涨0.68%，深证成指上涨2.38%，中小盘股表现突出。

- 银行股出现大幅下跌，形成“跷跷板效应”，资金流向其他板块。

2. **行业分析**： - 银行股高位抱团资金松动，导致其回调，而科技、房地产等板块资金流入。

- 中报业绩显示，汽车、银行和石油等板块表现较好，而煤炭和钢铁行业业绩疲软。

#### 投资展望 1. **市场情绪**： - A股成交情绪有所回暖，市场筹码结构优化，银行股仍有基本面支撑，但波动可能加大。

- 关注美联储降息及国内降准降息预期对市场的影响。

#### 风险提示 - 需关注货币政策、流动性及财政政策的超预期调整风险。