盾安环境：华安证券-盾安环境-002011-24Q2点评：汽零增长逻辑持续验证-240901

投资标的：盾安环境（002011） 推荐理由：公司在汽车热管理和商用空调零部件领域表现强劲，收入和净利润持续增长。

收购上海大创将增强新能源汽车热管理业务，预计未来业绩增量可期，维持“买入”评级。

- 盾安环境2024H1业绩稳健，Q2收入37.20亿元，同比增长19%，归母净利润2.65亿元，同比增长58.65%。

- 汽车热管理和制冷配件业务持续增长，预计未来业绩将受益于国产替代和新能源汽车热管理扩张。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，面临行业竞争和原材料成本波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩报告概况**： - 2024年H1收入：63.46亿元，同比增长13.87%。

- 归母净利润：4.74亿元，同比增长44.02%。

- 扣非归母净利润：4.65亿元，同比增长10.32%。

2. **Q2表现**： - 收入：37.20亿元，同比增长19.00%。

- 归母净利润：2.65亿元，同比增长58.65%。

- 扣非归母净利润：2.66亿元，同比增长7.60%。

3. **收入分析**： - 汽车热管理：Q2收入约2亿元，同比增长116%。

- 制冷配件：Q2收入约28亿元，同比增长21%。

- 制冷设备：Q2收入约4亿元，同比增长10%。

4. **利润分析**： - 毛利率：Q2为18.3%，同比-0.7pct，环比+0.8pct。

- 净利率：Q2为7.1%，同比+1.8pct，环比-0.8pct。

- 费用优化情况：销售/管理/研发/财务费用率均有所优化。

5. **投资建议**： - 公司为空调产业链核心零部件标的，商用空调零部件受益于国产替代。

- 汽零增长逻辑持续验证，收购上海大创有助于新能源汽车热管理业务扩张。

6. **盈利预测**： - 2024年收入预测：125.32亿元，同比增长10.1%。

- 2025年收入预测：137.82亿元，同比增长10.0%。

- 2026年收入预测：150.60亿元，同比增长9.3%。

- 归母净利润预测：2024年10.47亿元，2025年11.74亿元，2026年13.67亿元。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 原材料成本波动。

8. **评级**： - 维持“买入”评级，预计对应PE分别为11/10/8X。

以上信息为专业投资者在分析公司业绩和前景时的重要参考。