361度：华西证券-361度-1361.HK-线上高增35%~40%，期待超品店未来表现-250414

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：361度在2025年第一季度线上零售流水同比增长35%-40%，主品牌及童装也实现10%-15%的增长。

公司通过高性价比定位、产品创新及市场拓展，预计未来业绩将持续提升，维持“买入”评级。

- 361度在2025年第一季度线上零售流水同比增长约35%-40%，主品牌和童装品牌零售流水均增长10%-15%，显示出强劲的市场表现。

- 公司通过高性价比产品和有效的市场营销策略，成功吸引消费者，预计未来超品店将持续扩张，推动业绩增长。

- 预计2025-2027年收入和净利将稳步提升，维持“买入”评级，但需关注市场竞争加剧和库存风险等潜在挑战。

361度（1361.HK）发布的2025年第一季度运营数据表明，主品牌和童装品牌零售流水同比增长10%-15%，电商平台零售流水同比增长约35%-40%。

与2024年第四季度相比，线下和线上增速均有所提升。

主品牌线下流水增速环比提升，儿童线下流水持平。

公司的线上增速提升主要得益于及时响应消费热点和春节消费旺季的营销活动。

在产品方面，361度专注于大众专业运动领域，通过科技创新不断升级产品。

跑步领域的新产品包括速湃FLOAT2和速湃CQT2，篮球领域推出了斯宾瑟·丁威迪第三代签名鞋DVD3等。

361度还参与了多个赛事，提升品牌知名度。

361度在渠道建设方面加速市场拓展，超品店业态在多个城市增设，并在马来西亚开设了首家海外直营店。

预计2025年、2026年和2027年的收入分别为116.16亿元、133.53亿元和153.17亿元，归母净利为13.95亿元、16.30亿元和18.73亿元，对应的每股收益（EPS）为0.67元、0.79元和0.91元。

当前股价为4.59港元，预计市盈率（PE）分别为6.3、5.4和4.7倍，维持“买入”评级。

风险提示包括运动市场竞争加剧、店效提升不达预期、库存风险和系统性风险。