招商期货-CTA市场跟踪周报：CTA各策略涨跌不一，延续震荡-240723

【期货品种】：南华农产品指数、南华有色金属指数、南华贵金属指数、南华黑色指数、南华能化指数 【交易方向】：中性 【理由】：商品市场整体走弱，但后续有望在悲观情绪释放和旺季预期支撑下企稳，目前尚未扭转颓势，CTA仍面临净值磨损的压力。

【期货品种】：招商期货CTA中短周期策略指数、招商期货CTA中长周期策略指数 【交易方向】：中性 【理由】：宏观信号偏弱，市场的交易主线正在从降息预期向衰退预期或再通胀预期切换，策略环境日内流动性小幅回落，趋势流畅性和波动性持续回落。

【期货品种】：工业金属、贵金属 【交易方向】：中性 【理由】：板块维度贡献相对分散，工业金属和贵金属收益贡献占比较大，但品种维度贡献相对集中，集运指数均为负收益贡献且占比较大。

1. 本周商品市场整体下行，各板块涨跌不一，CTA策略面临净值磨损的压力。

2. 国内外市场交易主线转向衰退预期，需求侧改革未有超预期内容，市场趋势流畅性和波动性持续回落。

3. 风险监测显示量化CTA策略整体上在风格因子上的暴露带来了正收益贡献，但需警惕美国降息超预期和市场主流策略偏移的风险。