西藏天路：天风证券-西藏天路-600326-Q3水泥利润环比超预期增长，新签施工合同订单大增-241031

投资标的：西藏天路（600326） 推荐理由：公司Q3水泥利润环比超预期增长，建筑板块新签施工合同大幅增加，预计未来业绩弹性可期。

虽然利润环比下滑，但整体毛利率提升，维持“买入”评级，未来项目建设将带动水泥需求增长。

- 西藏天路（600326）Q3水泥利润环比增长超预期，主要受销量增加和成本降低影响。

- 新签建筑合同大幅增加，公司未来建筑业务弹性可期，预计明年业绩将有所改善。

- 尽管公司整体利润有所下滑，维持“买入”评级，但下调未来归母净利润预测，风险因素包括项目进展和市场竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年三季度归母净利润为135万元，同比扭亏。

- 前三季度收入为20.44亿元，归母净利润为-0.66亿元，同比下降27.22%和75.50%。

- 扣非归母净利润为-1.03亿元，同比下降41.25%。

2. **第三季度表现**： - Q3单季度收入为8.69亿元，归母净利润为0.01亿元，同比下降16.21%和增长103.98%。

- 扣非归母净利润为0.05亿元，同比增加141.70%。

- Q3收入环比基本持平，但利润环比减少约500万元。

3. **利润来源分析**： - 投资板块利润减少近3500万元，主要因持有的中国电建股票股价涨幅不及前期。

- 建材板块利润环比增加3680万元，主要受销量拉动。

4. **子公司表现**： - 西藏高争盈利5581万元，昌都高争亏损4419万元。

5. **市场及销量情况**： - Q3西藏水泥产量达444万吨，环比增长1.03%，同比增长9.85%。

- 西藏高争和昌都高争的吨均价分别为536元和511元，环比和同比均有所下降。

6. **建筑板块表现**： - 建筑板块收入环比增加4347万元，新签施工合同总额为10.5亿元，环比大幅增加10.2亿元。

- 前三季度建筑板块收入同比下降54%，归母净利润为-1.24亿元。

7. **毛利率及净利率**： - 前三季度整体毛利率为16.32%，同比上升2.98个百分点。

- Q3单季度整体毛利率为24.22%，同比和环比均有所提升，净利率为2.83%。

8. **未来展望**： - 重点项目建设进展良好，预计将带动水泥需求。

- 预计公司未来业绩有向上弹性。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级，尽管小幅下调未来归母净利润预测。

10. **风险提示**： - 重点项目建设进展不及预期、区内水泥价格竞争加剧、公司经营管理和财务风险等。

这些信息可以帮助投资者更好地了解公司的财务状况、业务表现及未来发展潜力。