陕西能源：天风证券-陕西能源-001286-“煤电一体化”典型标的，稳定现金流特质凸显-241015

投资标的：陕西能源（001286） 推荐理由：公司为“煤电一体化”龙头，拥有稳定的现金流和高资产匹配度。

电力、煤炭业务持续向好，2024-2026年预计收入和净利润稳步增长，具备深度调峰能力，受益于政策支持，目标市值526.31亿元，空间40.91%。

- 陕西能源作为“煤电一体化”龙头，业绩持续向好，具备稳定的现金流特质，电力和煤炭业务占比较高。

- 公司在建和已投产的煤电装机容量大，火电机组具备深度调峰能力，未来有望受益于电力政策的推进。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，目标市值为526.31亿元，目标价14.04元/股，存在40.91%的上涨空间。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司背景**： - 陕西能源（股票代码：001286）为陕西省“煤电一体化”龙头企业，隶属于陕投集团。

- 2023年，公司电力、煤炭、热力及其他业务营业收入占比分别为75.93%、21.00%、3.07%。

2. **装机与产能情况**： - 截至2024年7月，公司核准煤电装机1725万千瓦，在役装机1123万千瓦。

- 截至2024年5月，核定煤炭产能3000万吨/年，已投产2400万吨/年，在建600万吨/年。

3. **煤电一体化特征**： - 公司旗下电厂以“坑口”为主，整体煤电一体化/坑口电站容量占比为69.64%。

- 2023年，旗下电厂长协煤比例达到100%，煤炭自用比例为74.74%。

4. **成本优势**： - 2023年度电燃料成本为0.126元/KWh，具备显著的成本优势。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为221.31亿元、238.71亿元、261.58亿元，同比分别增长13.77%、7.86%、9.58%。

- 净利润预计在2024-2026年分别为48.58亿元、52.64亿元、58.02亿元，归母净利润为30.07亿元、32.87亿元、36.07亿元。

6. **估值模型**： - 采用DCF模型进行估值，核心假设包括远期火电度电净利润0.058元/KWh，长期增速g=0，折现率r=11%。

- 目标市值为526.31亿元，对应目标价14.04元/股，2024年PE为17.50倍，潜在上涨空间为40.91%。

7. **风险提示**： - 可能面临的风险包括宏观经济下行、煤炭和电力价格波动、装机规模扩张不及预期、公司发展战略调整等。

这些信息为投资者提供了对陕西能源的基本面分析和未来展望，有助于做出投资决策。