小熊电器：天风证券-小熊电器-002959-销售情况环比改善，经营利润有所承压-241031

投资标的：小熊电器（002959） 推荐理由：公司2024年前三季度收入环比改善，核心品类养生壶增速良好，预计Q4收入增速将继续向好。

尽管利润承压，但通过降本增效提升经营质量，未来归母净利润有望回升，维持“增持”评级。

- 小熊电器2024年前三季度营业收入同比下降5.4%，归母净利润大幅下降42.91%，但Q3收入增速环比改善，核心品类养生壶表现良好。

- 毛利率和净利率均有所下降，主要受内需低迷和竞争加剧影响，研发费用率和财务费用率同比上升。

- 公司通过降本增效提升经营质量，预计未来三年归母净利润将有所增长，维持“增持”评级，但需关注原材料价格和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入：31.39亿元，同比下降5.4%。

- 归母净利润：1.8亿元，同比下降42.91%。

- 2024年第三季度营业收入：10.08亿元，同比增长3.17%。

- 2024年第三季度归母净利润：0.19亿元，同比下降75.6%。

2. **销售情况**： - 养生壶增速表现较好，线上销售额同比增长19%，环比加速。

- 电炖锅品类销售承压，销售额同比下降7%，环比降幅略有扩大。

3. **未来展望**： - 预计2024年第四季度收入增速有望环比继续向好，受益于内销大促和以旧换新国补政策。

4. **毛利率和净利率**： - 2024年前三季度毛利率：35.62%，同比下降3个百分点。

- 2024年第三季度毛利率：33.34%，同比下降7.49个百分点。

- 2024年前三季度净利率：5.95%，同比下降3.56个百分点。

- 2024年第三季度净利率：2.57%，同比下降5.5个百分点。

5. **费用率**： - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为19.21%、5.4%、4.83%、0.52%。

- 2024年第三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为20.37%、6.4%、5.83%、1.14%。

6. **并购情况**： - 公司在7月完成了罗曼智能61.78%股权收购，导致Q3少数股东损益增加。

7. **税务情况**： - 所得税费用同比显著下降，主要由于递延所得税资产增加。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元，调整前值为3.8/4.2/4.6亿元。

- 对应PE分别为23.6x/21.1x/17.8x，维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - 原材料价格波动风险、市场竞争风险、替代产品风险、汇率风险、新品销售和推出不及预期等。

这些信息可以帮助投资者对小熊电器的财务状况、市场表现和未来发展潜力进行全面分析。