华西证券-海外策略周报：全球多数市场维持波动率偏高的态势-250419

- 全球市场仍然维持高波动，尤其是美股科技股面临进一步回调压力，估值仍高于历史平均水平。

- 欧洲市场经历超跌反弹，但中期走势受限于经济基本面和政策不确定性，预计将出现震荡。

- 港股市场表现分化，部分资产仍需谨慎追高，建议关注低估值且基本面较好的领域配置机会。

本周全球市场普遍保持高波动态势，主要观点如下： 1. **市场表现**：美国股市三大指数出现回调，信息技术、非必需消费、通信服务和医疗保健等行业回调较为明显。

美股科技股估值仍需消化，预计短期内可能出现超跌反弹，但中期仍面临进一步回调压力。

2. **估值分析**：TAMAMA科技指数市盈率为28.3，费城半导体指数市盈率为35.4，纳斯达克指数市盈率为35.7，标普500席勒市盈率为32.66，均高于历史平均水平，显示出高估值风险。

3. **欧洲市场**：多数欧洲市场经历超跌反弹，但因高波动周期和获利盘需要兑现，预计短期反弹后将面临震荡。

欧洲央行的降息政策未能显著改变市场中期走势。

4. **其他市场**：日本日经225指数虽有反弹，但因货币政策偏紧和经济疲软，预计仍将回调。

新兴市场如土耳其、阿根廷、印度等也面临承压。

5. **港股市场**：港股表现分化，部分资产交易过热，建议谨慎追高。

可关注内部估值较低且基本面良好的行业，如资讯科技、医疗保健等，寻找低吸机会。

6. **经济数据**：日本工业生产指数同比增速为0.1%，低于前值2.16%，反映出经济疲软。

7. **风险提示**：需关注美联储货币政策、经济增长、全球地缘政治风险及黑天鹅事件的潜在影响。

本报告的投资建议及理由为： - 美股科技股估值仍需消化，预计中期将面临进一步回调。

- 欧洲市场短期内可能出现超跌反弹，但中期走势易震荡。

- 新兴市场如伊斯坦堡、阿根廷、印度等仍面临承压风险。

- 港股市场建议避免追高，关注低估值和基本面良好的个股。

- 关注科技、医疗、消费等领域的局部低位资产配置机会。

- 风险提示包括美联储政策超预期、经济增长不及预期及地缘政治风险。