京新药业：西南证券-京新药业-002020-成品药增速亮眼，扣非净利增长超预期-240814

投资标的：京新药业（002020） 推荐理由：成品药增速显著，2024上半年归母净利润增长27.28%。

新药地达西尼上市及多项研发项目推进，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级，具备良好投资价值。

- 京新药业2024上半年实现营业收入21.5亿元，归母净利润4亿元，业绩增长主要得益于成品药销售提升和毛利率改善。

- 新药地达西尼已上市并推进市场推广，预计将为公司业绩注入新动能。

- 维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润持续增长，风险包括非经常损益波动和研发进展不及预期。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年营业收入：21.5亿元（同比增长11.02%） - 归母净利润：4亿元（同比增长27.28%） - 扣非归母净利润：3.3亿元（同比增长15.19%） 2. **成品药业务**： - 成品药收入：13.01亿元（同比增长17.13%） - 毛利率提升及销售费用率下降是扣非净利快速增长的主要驱动因素。

3. **新药研发与上市**： - 新药地达西尼于2023年12月获批上市，2024年3月实现商业发货。

- 地达西尼的特点：全球首创的GABAA受体部分激动机制，降低日间损害和不良反应。

- 预计年底参加医保谈判。

4. **创新管线**： - 精分新药、康复新肠溶胶囊等在研项目推进顺利。

- 重点研发领域包括精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.5亿元、8.7亿元和10.3亿元。

- 对应PE分别为12倍、11倍和9倍。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 非经常损益的可持续性、研发及商业化进展不及预期、带量采购政策影响等风险。

这些信息为投资者评估京新药业的未来发展潜力和风险提供了重要依据。