开源证券-美国2月CPI点评：通胀下行或有助于提振市场情绪-250313

- 美国2月CPI和核心CPI均超预期回落，缓解了市场对滞胀的担忧，短期内有助于提振市场情绪。

- 尽管通胀下行为美联储降息提供了有利条件，但在就业数据未显著走弱的情况下，美联储在3月可能保持按兵不动。

- 预计2025年美联储可能会有1-2次降息，关注特朗普政策对经济的持续影响及其不确定性。

美国2025年2月CPI数据表现出通胀水平的回落，整体CPI同比上升2.8%，核心CPI同比上升3.1%，均超出市场预期。

经过连续四个月的反弹后，通胀首次出现下行，这可能缓解市场对滞胀的担忧，提振市场情绪。

然而，未来的通胀走势仍面临不确定性，特别是特朗普政策的实施可能导致核心商品通胀上行。

在具体数据方面，能源项同比下降0.2%，而食品项同比上升2.6%。

核心商品同比增速略有提升，但核心服务同比增速有所下降，显示经济活动放缓。

尽管通胀有可能继续下行，但波动性可能加大。

对于美联储而言，2月CPI数据的影响有限，预计在3月FOMC会议上将保持观望态度，可能不会立即降息。

美联储需要时间评估政策效果，尤其是在就业等经济数据未显著恶化的情况下。

总体来看，美国经济发生滞胀的概率较小，主要由于居民与企业杠杆率较低以及需求端的影响。

预计美联储在2025年可能会有1-2次降息，初期节奏较慢，后期加快，关注特朗普政策的实施情况及其对经济的影响。

风险因素包括国际局势紧张导致通胀超预期及美国经济意外衰退。