马应龙：星展证券-马应龙-600993-渠道调整结束，健康平稳发展-240425

投资标的：马应龙（股票代码：600993） 推荐理由：公司通过渠道调整和大健康业务拓展，实现了营收和净利润的稳步增长，未来有望进一步提升经营质量和盈利能力。

预计未来几年营收和净利润将持续增长，当前股价估值合理，具备投资潜力。

1. 马应龙公司通过渠道调整和优化，实现了营收和利润的稳步增长，营销组织调整和大健康业务拓展取得显著成效。

2. 公司预计未来三年营收和净利润将持续增长，股价估值合理，具备较强的投资吸引力。

3. 风险提示包括行业竞争加剧和成本价格波动，投资者需谨慎关注。

1. 公司进行了医药工业渠道调整并优化渠道库存 2. 2023年营业收入为31.4亿元，同比下降11.2%，归母净利润为4.4亿元，同比下降7.4% 3. 2024年Q1营业收入为9.6亿元，同比增长14.7%，归母净利润为2亿元，同比增长5.4% 4. 公司深化营销组织调整，增设共建渠道部和广阔渠道部，拓展县域市场和下沉市场 5. 公司开发升级大健康产品80余个，创新开发马应龙八宝祛眼袋及祛皱抗衰2个核心功效组方 6. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润的预测数据 7. 风险提示包括行业竞争加剧和成本价格波动的风险。