扬杰科技：东海证券-扬杰科技-300373-公司简评报告：加大投入汽车电子，海外布局不断深化-240829

投资标的：扬杰科技（300373） 推荐理由：公司加大汽车电子投入，海外布局深化，二季度业绩显著增长，产能持续扩张，毛利率改善，预计未来业绩稳步上升，维持“买入”评级。

- 扬杰科技2024年上半年实现营业收入28.65亿元，同比增长9.16%，归母净利润4.25亿元，同比增长3.43%。

- 公司加大汽车电子投入，车规级晶圆和封装工厂建设进展顺利，未来有望提升市场影响力。

- 海外市场去库存结束，MCC品牌销售强劲，越南工厂建设加快，预计未来业绩稳步上升，维持“买入”评级。

1. 扬杰科技发布2024年半年度报告，2024Q2公司实现营业收入15.37亿元（yoy+16.96%，qoq+15.75%），实现归母净利润2.44亿元（yoy+6.75%，qoq+35.36%），实现扣非归母净利润2.34亿元（yoy+2.11%，qoq+24.66%），综合毛利率31.32%（yoy+1.80pct，qoq+3.65pct）。

2. 公司产品下游主要包括汽车电子、清洁能源、工业、消费类电子、5G通讯、安防等领域，尽管以光伏为代表的清洁能源受客户去库存影响，需求尚未恢复至同比高点，但在整个半导体市场温和复苏的背景下，公司上半年在工控、消费、汽车电子等领域仍然实现了营收的同比增长。

3. 汽车电子作为公司的增量业务，公司投入力度较大，目前扬州车规级晶圆和封装工厂建设项目进度不断加快，公司上半年自主开发的车载碳化硅模块也已研制出样，已经获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向，并计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车，未来有望在海内外车规级功率半导体市场不断提升品牌知名度和行业影响力。

4. 公司实现了净利润和综合毛利率的同、环比双增，一方面得益于公司充分发挥自身“IDM+Fabless”生产模式并行的优势，产能持续扩张，产线稼动率逐步回升至满产状态，良率也在不断提升，展望全年有望发挥显著的规模效应。

5. 在欧美市场，公司主推“MCC”品牌产品，对标安森美等国际第一梯队公司。

上半年，公司逐步转化海外业务逻辑，将MCC打造成属地化的服务品牌，建立和海外客户的直接联系，把握海外替代机遇，不断提升海外市场市占率。