华西证券-城投解惑系列之十：如何跟踪产业投资？~以合肥十年变迁为例-241128

- 合肥建投的狭义产业投资敞口为162亿元，主要以股权投资为主，集中度较高，投资企业多为行业龙头。

- 广义产业投资敞口为317亿元，主要来自应收账款和担保，集中于市属国企及存储、显示屏龙头企业。

- 投资结构变化明显，股权投资在2017-2018年达到高峰，2023年增量以基金为主，对外担保仍在增加，反映出合肥产业结构向新兴产业链转型。

根据投资报告，债券标的主要集中在合肥建投的相关产业投资上。

具体包括： 1. 债券标的： - 与合肥建投的股权投资相关的企业，如维信诺、启迪控股、神州数码信创等。

- 相关的应收账款和担保企业，如长鑫存储、京东方等。

2. 操作建议： - 考虑投资合肥建投的相关债券，特别是与其主要股权投资和担保企业相关的债券。

- 关注合肥建投的长期股权投资及其退出机制，尤其是在2017-2018年高峰期的投资企业。

3. 理由： - 合肥建投的狭义产业投资敞口相对集中，主要投资于行业龙头企业，具有较高的投资安全性。

- 产业变化趋势显示，合肥的工业发展正在向新兴产业链转型，这为相关债券的投资提供了良好的前景。

- 对外担保的增加表明合肥建投在支持相关企业方面的力度，可能带来更高的信用支持。

总体来看，结合合肥市的产业发展变化及合肥建投的投资布局，相关债券具有较好的投资价值，但需注意信用风险及相关信息披露的完整性。