机械行业：国金证券-机械行业深度研究：燃气轮机全球景气度上行，国产化持续推进-241226

- 全球AI数据中心的快速扩张推动燃气轮机需求增长，预计未来几年销量将显著提升。

- 海外燃气轮机龙头企业订单和收入大幅增长，中国燃气发电比例逐步上升，国产化进程加快。

- 投资建议关注国内燃气轮机产业链头部公司，特别是应流股份，受益于行业需求提升。

该投资报告分析了燃气轮机行业的市场前景，主要观点如下： 1. 全球AI数据中心扩张推动燃气轮机发电需求增加，预计2023-2027年全球AI服务器用电量将显著增长。

2. 燃气轮机因其启动速度快、发电效率高和调峰能力强，未来将成为重要的调峰发电解决方案。

3. 全球燃气轮机销量预计将从2019年的39.98GW增长至2026年的60GW，年均增长加速。

4. 海外龙头公司如三菱重工、西门子能源和GE在燃气轮机市场占据76.3%的份额，订单和收入均实现高增长。

5. 中国燃气发电占比仍有较大提升空间，国产化进程持续推进，重型燃机技术取得重要突破。

6. 国内主要燃气轮机企业，如东方电气、哈尔滨电气等，收入持续增长，显示出强劲的市场潜力。

7. 投资建议看好燃气轮机行业，推荐国内燃机叶片龙头应流股份，预期其将受益于市场扩张。

风险提示包括全球数据中心扩张进度、国内厂商产能扩张进度以及汇率波动风险。

投资标的：应流股份 推荐理由： 1. 全球AI数据中心的迅速扩张将带动燃气轮机行业需求的提升，2023年以来，国内外主要燃气轮机整机或零部件厂商的订单和收入均高速增长。

2. 燃气轮机市场主要由三菱重工、西门子、GE等海外龙头公司垄断，中国燃机企业的市场份额提升空间较大。

3. 中国燃气发电量占总发电量的比例稳步提升，未来随着燃气轮机国产化的持续推进，国内产业链头部公司有望充分受益。

4. 应流股份已为多种型号燃机开发热端产品，客户群覆盖全球主要燃机巨头，合同负债大幅增长，显示出其市场需求的强劲。