宗申动力：中原证券-宗申动力-001696-2024年报点评：传统主业巩固优势，新能源、低空经济业务蓄势待发-250410

投资标的：宗申动力（001696） 推荐理由：公司2024年实现营业总收入105.06亿元，同比增长28.89%；归母净利润4.61亿元，同比增长27.45%。

传统主业稳固，新能源和低空经济业务快速增长，未来发展潜力大。

首次覆盖，给予“增持”评级。

宗申动力2024年实现营业收入105.06亿元，同比增长28.89%，归母净利润4.61亿元，同比增长27.45%。

传统主业通用机械和摩托车业务持续巩固优势，新能源和低空经济业务快速发展，未来增长潜力可期。

公司预计2025-2027年营业收入将持续增长，给予“增持”评级，风险主要集中在宏观经济和行业需求波动。

宗申动力于2024年发布的年度报告显示，公司实现营业总收入105.06亿元，同比增长28.89%；归母净利润为4.61亿元，同比增长27.45%；拟每10股派发现金红利2.00元，合计分配约2.29亿元，占归母净利润的49.64%。

各业务板块表现如下： 1. 通用机械：销售483.45万台，营业收入52.26亿元，同比增长35.33%，净利润3.59亿元，同比增长39.33%。

2. 摩托车发动机：销售298.52万台，营业收入38.24亿元，同比增长13.68%，净利润1.53亿元，同比增长18.84%。

3. 新能源业务：营业收入5.79亿元，同比增长334.84%。

4. 高端零部件：营业收入5.06亿元，同比增长7.05%。

毛利率为13.58%，同比下降0.97个百分点；净利率为4.78%，同比增长0.13个百分点。

公司费用管控良好，四项费用率合计8.41%，同比减少1.73个百分点。

在传统主业方面，公司通过技术创新和产品升级，强化供应链韧性，加大产业链整合力度，巩固优势地位。

通用机械和摩托车发动机领域持续增长，外贸出口创历史新高。

新能源及低空经济业务方面，公司布局电驱动系统、储能和氢能源等核心赛道，积极开拓中小型航空发动机市场，受益于低空经济发展。

盈利预测方面，2025年至2027年营业收入预计为122.93亿、141.95亿和161.55亿，归母净利润分别为6.03亿、7.68亿和9.68亿，对应的PE分别为33.82X、26.56X和21.07X。

首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示包括宏观经济形势、行业需求、低空经济发展、原材料价格波动及国际贸易形势变化等。