轻工制造行业：信达证券-轻工制造行业24&25Q1包装板块综述：塑料包装&纸包装延续稳健，金属包装或困境反转-250516

- 塑料包装行业收入稳健增长，永新股份盈利能力提升，预计功能性薄膜将继续快速增长。

- 纸包装领域裕同科技在全球布局下保持稳健增长，环保纸塑和精品包装需求持续上升。

- 金属包装面临盈利压力，但行业整合和需求修复有望带来改善，重点关注宝钢包装等企业的回升潜力。

轻工制造行业24&25Q1包装板块综述显示，塑料包装和纸包装保持稳健增长，而金属包装面临挑战但有反转潜力。

在塑料包装方面，永新股份24Q4和25Q1收入同比增长9.6%和1.6%，归母净利润分别增长41.7%和2.9%。

毛利率和净利率有所提升，主要受益于下游需求补库和成本下降。

预计功能性薄膜和海外业务将继续增长。

纸包装方面，裕同科技24Q4和25Q1收入分别增长11%和6%，但归母净利润在24Q4受到多重因素影响，25Q1则回升10%。

预计纸制精品包装和环保纸塑将保持稳健增长，裕同的全球布局有助于稳定客户订单。

金属包装方面，行业盈利压力加大，但宝钢包装依托海外市场表现出韧性。

预计25Q1两片罐业务面临压力，但随着下游需求回暖和行业整合，盈利有望逐步修复。

投资建议方面，建议关注永新股份和裕同科技的稳健成长，以及宝钢包装、昇兴股份等有望触底回升的金属包装公司。

风险因素包括下游需求不及预期和原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 永新股份： 推荐理由：公司收入保持稳健，盈利中枢抬升，预计在新管理层的带动下，有望继续保持稳健增长，盈利能力仍有提升空间。

2. 裕同科技： 推荐理由：作为纸包装龙头，全球布局完善，环保纸塑保持较快增速，预计客户订单预期稳定，有望逆势提升市场份额。

3. 宝钢包装： 推荐理由：两片罐业务有望触底回升，依托海外布局，业绩韧性凸显，未来盈利有望稳步修复至合理水平。

4. 昇兴股份： 推荐理由：在金属包装行业整合落地的背景下，预计业务将逐步改善，尤其是在下游需求企稳修复后。

5. 奥瑞金： 推荐理由：尽管面临短期压力，但随着行业整合和需求改善，未来有望实现盈利回升。

6. 嘉美包装： 推荐理由：作为金属包装的一部分，预计在行业整合和需求改善的推动下，业务将逐步恢复。

总体来看，建议关注稳健成长、高分红回馈股东的永新股份和裕同科技，同时关注有望触底回升的金属包装企业，如宝钢包装、昇兴股份、奥瑞金和嘉美包装。