有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Kinross 2024年黄金产销量分别同比减少1.16%/3.13%至66.19/65.68吨，归属于普通股股东的净利润同比增长127.9%至9.49亿美元-250222

- Kinross 2024年黄金产销量分别同比减少1.16%和3.13%，但归属于普通股股东的净利润同比增长127.9%至9.49亿美元。

- 2024年平均实现金价上涨23.03%，推动销售收入增长21.44%至51.49亿美元。

- 预计2025年黄金产量稳定在200万盎司，生产销售成本将上升至每盎司1,120美元，主要受通货膨胀和产量变化影响。

Kinross公司发布的2024年黄金产销量分别同比减少1.16%和3.13%，达到66.19吨和65.68吨，但归属于普通股股东的净利润同比增长127.9%，达到9.49亿美元。

2024年第四季度，Kinross的权益黄金产量为50.12万盎司，同比减少8.13%；销量为51.80万盎司，同比减少8.38%。

平均实现金价为每盎司2,663美元，同比增长34.90%。

单位生产成本为1,098美元/盎司，同比增长12.50%。

销售利润率为1,565美元，同比增长56.81%。

2024年全年销售收入增至51.488亿美元，同比增长21.44%，主要因金价上涨。

生产销售成本为21.97亿美元，同比增长6.95%。

营业利润为15.40亿美元，同比增长92.2%。

公司在偿还债务方面表现良好，2024年共偿还8亿美元的定期贷款，现金及现金等价物为6.115亿美元，流动资金约为23亿美元。

对于未来，Kinross预计2025年黄金产量为200万盎司，权益生产销售成本为每盎司1,120美元，权益全成本为每盎司1,500美元。

资本支出预计约为11.5亿美元。

风险因素包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费疲软及海外能源问题。

投资标的：金罗斯矿业公司（Kinross Gold Corporation） 推荐理由： 1. 黄金价格上涨：2024年金罗斯的平均实现金价同比增长23.03%，显示出公司在黄金市场的良好定价能力。

2. 净利润大幅增长：2024年归属于普通股股东的净利润同比增长127.9%，达到9.49亿美元，反映出公司盈利能力的显著提升。

3. 现金流改善：2024年运营现金流为24.464亿美元，较2023年显著增加，表明公司在运营效率和利润率方面的改善。

4. 资产负债表稳健：公司持续偿还债务，2024年共计偿还8亿美元，且现金和现金等价物显著增加，显示出财务健康状况。

5. 未来产量稳定：预计2025年及以后产量将稳定在200万盎司，确保公司在未来的收入来源。

6. 成本控制能力：尽管预计2025年生产销售成本有所上升，但整体成本控制在可接受范围内，显示出公司管理效率。

综上所述，金罗斯矿业公司在黄金价格上涨、净利润增长、现金流改善及稳健的财务状况等方面表现突出，具有良好的投资价值。