食品饮料行业：德邦证券-食品饮料行业周报：政策强调提振消费，关注后续需求回暖-250217

- 政策强调提振消费，白酒板块迎来修复行情，名酒批价普涨，需求回暖迹象明显。

- 各子板块长期逻辑不变，啤酒和餐饮供应链面临业绩压力，但高端消费和渠道改革带来潜在机会。

- 投资建议集中在白酒、啤酒、乳制品等龙头企业，以及具备改善逻辑的调味品和休闲零食公司。

本周食品饮料行业周报强调了政策对消费提振的重视，特别是在白酒板块的积极修复行情。

国务院常务会议指出，提振消费是扩大内需的重要任务，预计将带来更积极的消费政策。

白酒板块本周上涨3.13%，表现优于沪深300指数。

尽管春节期间销售同比下滑，但相较于2024年中秋和2025年春节，白酒动销有明显改善。

建议关注业绩稳定的行业龙头，如贵州茅台、五粮液等。

在大众品方面，啤酒行业面临一定压力，重庆啤酒发布的业绩显示出销量下降，但高端啤酒占比提升。

餐饮供应链整体业绩承压，期待终端需求回暖。

休闲零食板块仍具成长性，乳制品在出货节奏上有所放缓，预计后续动销会逐步恢复。

投资建议方面，白酒推荐贵州茅台、五粮液等；啤酒关注青岛啤酒、重庆啤酒；软饮料关注东鹏饮料、农夫山泉；调味品关注中炬高新、海天味业；乳制品推荐伊利、蒙牛；餐饮供应链关注稳健龙头；休闲零食关注甘源食品等。

风险提示包括宏观经济下行、食品安全问题和市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒板块： - 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。

- 推荐理由：政策提振消费，白酒板块迎来修复行情，业绩确定性较强，基本面支撑和渠道把控能力较强。

2. 啤酒板块： - 推荐标的：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒。

- 推荐理由：受益于现饮消费场景的恢复，且高端啤酒销量占比提升，期待需求回暖带来的业绩修复。

3. 软饮料板块： - 推荐标的：东鹏饮料、农夫山泉。

- 推荐理由：看好整体市场需求恢复，关注业绩超预期的可能性。

4. 调味品板块： - 推荐标的：中炬高新、海天味业。

- 推荐理由：具备改善逻辑，预计在政策刺激下有望提升业绩。

5. 乳制品板块： - 推荐标的：伊利股份、蒙牛乳业。

- 推荐理由：预计随着终端产品新鲜度提升，动销逐步恢复，且当前估值较低。

6. 餐饮供应链板块： - 推荐理由：关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性的标的。

7. 休闲零食板块： - 推荐标的：甘源食品、西麦食品、有友食品，关注三只松鼠、洽洽食品。

- 推荐理由：渠道红利仍存，头部企业成长韧性强，且有望在困境中反转。

8. 食品添加剂板块： - 推荐标的：百龙创园、晨光生物。

- 推荐理由：关注行业复苏带来的投资机会。

风险提示包括宏观经济下行风险、食品安全问题、市场竞争加剧以及提价不及预期。