东吴证券-固收周报：春躁行情下的转债配置再思考-250224

- 海外市场的可持续性较强，但国内政策面在两会临近和国际局势变化下趋于预期，风险类资产的乐观情绪有所减弱。

- 转债市场面临中低价标的跟随困境，而高价标的表现突出，未来转债的配置需更加注重时机选择。

- 预计转债发行节奏将优于2024年，关注高评级转债的修复潜力和相关信用风险。

债券标的： 1. 帝欧转债 2. 文科转债 3. 普利转债 4. 紫银转债 5. 首华转债 6. 鲁泰转债 7. 维尔转债 8. 中装转2 9. 蓝帆转债 10. 本钢转债 11. 中信转债 12. 长信转债 13. 鼎胜转债 14. 海环转债 15. 伊力转债 16. 今飞转债 17. 大丰转债 18. 海亮转债 19. 核建转债 操作建议及理由： 1. 关注转债市场的信用评级变化，保守倾向可能导致高评级标的出现溢价。

2. 抓住deepseek带动的科技方向的机会，尽管增加了市场的不确定性，但也提供了转债的低波动角色。

3. 根据2月17日会议的指示，预计民营企业债券融资支持政策将会有利于转债发行，上市节奏可能优于2024年。

4. 下周预测转债下修概率较大的标的，建议关注相关风险及流动性环境。

5. 对于平价溢价率修复潜力大的高评级、中低价转债，建议关注其投资机会。

风险提示： 1. 正股退市和信用违约风险。

2. 流动性环境收紧风险。

3. 权益市场超跌风险。

4. 地缘政治危机影响。

5. 行业政策调控超预期。