科德数控：东海证券-科德数控-688305-公司简评报告：新签订单持续增长，产能扩张释放成长空间-250220

投资标的：科德数控（688305） 推荐理由：公司2024年营收同比增长33.88%，归母净利润增长27.91%，新签订单持续增长，产能扩张有序推进，核心零部件自主可控，毛利率维持高位，预计未来业绩将稳步提升，维持“买入”评级。

- 科德数控2024年营收6.05亿元，同比增长33.88%，归母净利润1.30亿元，同比增长27.91%，显示出销售订单和产品多元化的强劲增长。

- 公司新签订单同比增速约24%，其中航空航天领域订单占比53%，国产替代效应逐步显现。

- 产能扩张项目稳步推进，预计将释放产能瓶颈，推动未来业绩增长，维持“买入”评级。

科德数控（688305）在2024年度的业绩快报中显示，公司全年实现营收6.05亿元，同比增长33.88%；归母净利润达到1.30亿元，同比增长27.91%，扣非后归母净利润为1.05亿元，同比增长36.75%。

营业收入的增长主要得益于销售订单的快速增长和产品销售的多元化，包括柔性自动化产线的新增订单。

公司规模效应逐步显现，期间费用率下降，盈利水平提升。

公司近期获得了三笔国家项目补助资金和三笔智造强省项目补助资金，总计6,909万元，其中可实际获得的4,736.4万元占2024年归母净利润的36.43%。

新签订单同比增速约24%，以整机为主，整机业务占比约65%，航空航天新签订单占比约53%，同比增长约10%。

五轴联动数控机床的新签订单复购率约41%。

产能扩张方面，公司在大连厂区的卧式产线已于2024年第四季度开始小批量加工，预计2025年初启动批量试生产。

龙门产线已完成安装调试，预计2025年第一季度启动试运行。

银川和沈阳厂区的建设也在稳步进行中，预计最快2025年第二季度投入使用。

投资建议方面，科德数控作为高端数控机床龙头，核心零部件自主可控，机床产品毛利率维持高位，预计2024-2026年归母净利润为1.30/1.80/2.42亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、投产进程放缓、订单量下滑及宏观环境风险。