国防军工行业：中邮证券-国防军工行业：谷歌与CFS签署200MW购电协议，聚变能源加速商业化-250703

- 谷歌与CFS签署200MW购电协议，标志着聚变能源商业化进程加速，显示出行业的投资潜力。

- 国内聚变能源企业迅速增多，并获得大额融资，预示资本开支将显著增长，推动上下游产业链发展。

- 聚变能源研究进入工程实践阶段，具备辐射安全监管基础，高温超导和AI技术的应用将加速技术突破和装置迭代。

报告核心要点如下： 1. **聚变能源商业化加速**：CFS与谷歌签署200MW购电协议，成为历史上最大规模的聚变能源购电协议。

CFS正在建设聚变装置SPARC，计划在2027年实现能量增益Q>1，并在2030年代初建成ARC电站。

2. **资本投入增长**：聚变能源领域新企业不断涌现，部分企业获得大额融资，预计未来资本支出将大幅增加，带动上游材料、设备等供应商订单。

3. **国内研究进展**：我国聚变能源研究进入工程实践阶段，EAST装置创造高温燃烧新纪录，相关辐射安全管理政策已出台，具备监管基础。

4. **新技术应用**：高温超导材料和AI技术在可控核聚变领域的应用逐步成熟，有望加速技术突破和装置迭代。

5. **相关上市公司**：包括国光电气、联创光电、合锻智能等。

6. **风险提示**：政策支持、融资和技术突破等方面可能面临不确定性。

投资标的包括：国光电气、联创光电、合锻智能、永鼎股份、西部超导、安泰科技、四创电子、旭光电子、王子新材、英杰电气等。

推荐理由： 1. 聚变能源加速商业化，谷歌与CFS签署200MW购电协议，标志着聚变能源领域的进一步发展和市场认可。

2. 多家企业在聚变能源领域成立并获得大额增资，显示出资本市场对该领域的信心，预计将推动相关产业链的快速增长。

3. 国内聚变能源研究进入工程实践阶段，具备辐射安全监管基础，为聚变装置的实际应用奠定了基础。

4. 高温超导、AI等新材料和新技术的应用，有望加速聚变装置的迭代和技术突破，提升行业整体技术水平。

5. 随着聚变能源的快速发展，相关上市公司将受益于行业的成长和市场需求的增加。