片仔癀：星展证券-片仔癀-600436-业绩符合预期，持续稳健增长-240422

投资标的：片仔癀 推荐理由：公司主营产品稳健增长，销售额持续增加，市场份额提升。

产品在电商平台销量排名靠前，品牌美誉度提高。

预计未来营收和净利润持续增长，股价有上涨空间。

1. 公司2023年业绩符合预期，营收和净利润均实现稳健增长，主营产品销售稳健增长。

2. 公司加大在线推广力度，主打产品在电商平台销量排名靠前，市场管理和终端活动得到强化。

3. 预计未来三年营收和净利润将继续增长，当前股价对应PE为39倍，维持“强于大市”评级。

1. 2023年公司营业收入和归母净利润分别为100.6亿元和28亿元，同比增长分别为15.7%和13.2%。

2. 片仔癀主营产品销售稳健增长，包括片仔癀胶囊、安宫牛黄丸、片仔癀含片、肝宝及皇后牌片仔癀珍珠霜。

3. 片仔癀锭剂在天猫和京东平台肝胆用药类销量排名第一名；“龙江牌复方片仔癀肝宝”在618电商节中分别荣获京东大药房跨境用药品牌第1名和阿里健康大药房海外药品TOP10品牌第2名。

4. 公司加强市场管理和终端活动，开展超过4,500场日常终端活动，提高了品牌美誉度。

5. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润分别为114.7亿元、133.4亿元、155.1亿元和34.8亿元、43亿元、53.4亿元。

6. 当前股价对应24年PE为39倍，维持“强于大市”评级。