中金环境：国联民生证券-中金环境-300145-2024年报及2025一季报点评：环保减亏显著收窄，看好国产替代&出海提速兑现利润-250512

投资标的：中金环境（300145） 推荐理由：公司2024年归母净利润同比增长9%，环保业务减亏显著收窄，泵制造业稳健。

预计2025-2027年收入和净利润持续增长，国内市场份额提升及海外布局加速，维持“买入”评级。

- 中金环境2024年营收50.5亿元，同比下降7%，归母净利润2.2亿元，同比增长9%，环保业务减亏显著收窄。

- 2025年第一季度营收10.5亿元，同比增长2%，归母净利润0.7亿元，同比下降25%，但毛利率有所回升。

- 公司持续聚焦泵制造业，预计未来三年营业收入和净利润将实现稳步增长，看好国产替代和国际市场拓展的前景，维持“买入”评级。

中金环境（300145）发布了2024年年报和2025年一季报，以下是主要信息提取： 1. 2024年公司营收为50.5亿元，同比下降7%；归母净利润为2.2亿元，同比增长9%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比增长4%。

2. 泵制造业营收约为44.2亿元，占比约87%，同比下降8%；归母净利润约为4.3亿元，同比下降20%，主要受内需疲软影响。

3. 环保业务减亏显著收窄，推动整体归母净利润同比正增长。

4. 2025年第一季度，公司营收为10.5亿元，同比增长2%，环比下降28%；归母净利润为0.7亿元，同比下降25%。

5. 2024年公司毛利率为33.9%，同比下降3.8个百分点；归母净利率为4.8%，同比增长0.6个百分点；期间费用率为25.5%，同比下降2.3个百分点。

6. 截至2024年末，公司合同负债为4.7亿元，同比增加27%；存货为9.4亿元，同比下降2%；经营性净现金流量为7.1亿元，同比下降1%。

7. 2025年第一季度，公司毛利率为36.5%，同比增长0.9个百分点，环比增长5.9个百分点；净利率为7.2%，同比下降1.9个百分点，环比增长8.9个百分点。

8. 应收账款约为15亿元，合同资产为13亿元，总额约28亿元，地方化债回款加快有利于提升应收账款回收效率。

9. 公司在不锈钢离心泵行业中占据龙头地位，预计市场份额将持续提升。

10. 液冷泵等高端产品销售显著提升，已应用于腾讯、万国数据中心等。

11. 2024年海外营收为8.7亿元，占比提高到17%，同比增长15%。

12. 预计2025-2027年营业收入分别为54.4亿元、59.7亿元和66.8亿元，同比分别增长8%、10%和12%；归母净利润分别为3.8亿元、4.8亿元和5.5亿元，同比增速分别为75%、25%和15%。

13. 风险提示包括泵类行业需求不及预期、应收账款回收风险和关税不确定风险。

综合来看，分析师对公司未来的国产替代和出海提速持乐观态度，维持“买入”评级。