北方稀土：华安证券-北方稀土-600111-Q3业绩改善，降本增效成效显著-241107

投资标的：北方稀土（600111） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩改善，降本增效显著，稀土产品产销量大幅增长。

新一代绿色采选冶稀土冶炼分离升级改造项目持续推进，预计未来净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括新增产能建设不及预期及原材料价格波动。

- 北方稀土2024年前三季度营收215.60亿元，同比下降13.50%，归母净利润4.05亿元，同比下降70.64%，但Q3业绩有所改善，收入和净利润均实现同比增长。

- 产品产销量大幅增长，稀土冶炼分离、金属及功能材料产品产销量分别同比增长12.95%、39.46%和21.35%。

- 公司通过降本增效措施，制造成本降低3.44%，能源消耗持续下降，未来新一代绿色采选冶稀土项目将进一步提升竞争力，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度公司实现营收215.60亿元，同比下降13.50%。

- 归母净利润为4.05亿元，同比下降70.64%。

- 2024年Q3实现收入85.70亿元，环比增长18.56%，同比增长1.54%。

- 归母净利润为3.60亿元，同比增长10.94%。

2. **产销量增长**： - 稀土冶炼分离产品产量同比增长12.95%。

- 稀土金属产品产量同比增长39.46%。

- 稀土功能材料产品产量同比增长21.35%。

- 稀土冶炼分离产品销量同比增长20.45%。

- 稀土金属产品销量同比增长27.90%。

- 稀土功能材料产品销量同比增长19.65%。

3. **降本增效**： - 加工成本较上年降低3.44%（剔除辅材、能源价格变动及不可比因素影响）。

- 有息负债综合融资成本较上年末减少15BP。

- 设备运维费用同比降低34.2%。

- 各类工序的天然气单耗均有所降低：稀土精矿焙烧工序降低15.6%；灼烧工序镨钕氧化物降低10.6%；金属电解电单耗降低1.6%。

4. **项目进展**： - 新一代绿色采选冶稀土冶炼分离升级改造项目持续推进，一期工程预计于2024年10月15日建成投产。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.30亿元、21.92亿元、28.98亿元，对应PE分别为83、39、29倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 新增产能建设不及预期。

- 原材料价格波动超预期。

- 行业竞争加剧。

这些信息能够帮助投资者对北方稀土的经营状况、未来发展潜力及可能面临的风险进行全面评估。