天风证券-天风总量联席解读：天风总量每周论势2024年第25期-240724

1. 改革提升效率、降低风险，特朗普交易短期与长期性固收交易需要管理。

2. 格局改变但估值低位机会仍可把握，需注意政策理解不全面、海外流动性收紧等风险。

3. 市场环境变动风险大，投资需谨慎，基于历史数据的模型有限。

债券标的：受管理的降息交易 操作建议：格局改变，但估值低位机会仍可把握 理由：提升效率、降低风险的改革之路策略，特朗普交易的短期性与长期性，对政策的理解可能不够全面，政策的节奏可能受内外部经济形势的影响而发生变化。