长城证券-中小市值行业深度报告：IgA肾病专题，潜在需求庞大，耐赋康放量确定性高-240918

1. IgA肾病是一种常见的肾小球疾病，患者基数大，进展风险高，且治疗难度大。

2. 目前市场上仅有少数IgA肾病药物，但全球有多种创新药处于临床研究阶段，未来商业价值将逐步验证。

3. 耐赋康作为首款在美国和欧盟获得批准的IgA肾病药物，已在中国内地上市，有望成为代表性药物，投资者可以重点关注云顶新耀（1952.HK）。

1. IgA肾病是全球最常见的原发性肾小球肾炎，患者基数大，发病率高。

2. IgA肾病多发于中青年人群，男性多于女性，发病率在中国高于全球平均水平。

3. IgA肾病预后风险较高，20%-40%的患者将进展至ESRD。

4. IgA肾病的病理特征是肾小球系膜区以IgA为主的免疫复合物沉积。

5. 目前诊断IgA肾病的“金标准”是肾活检，治疗重点是减少蛋白尿、延缓肾衰竭。

6. IgA肾病创新药聚焦于二线治疗，热门靶点包括黏膜免疫环节和补体激活路径。

7. 耐赋康是已上市的IgA肾病药物，展现出优异疗效，有望成为代表性药物。

8. 未来联合用药将是主要治疗手段，IgA肾病药物商业价值将逐步被验证。

9. 云顶新耀拥有耐赋康大中华地区开发和商业化权益，值得关注。

10. 风险提示包括新药临床试验进展不及预期、市场竞争加剧、医保谈判价格进展不及预期等。

本报告的投资建议及理由为： 1. IgAN市场需求庞大，潜在商业价值巨大； 2. IgAN药物开发难度大，但全球已有多款创新药处于临床研究阶段； 3. 耐赋康作为首款在美国和欧盟获得完全批准的IgAN药物，展现出优异疗效； 4. 耐赋康在中国内地上市后有望快速放量，成为IgAN代表性药物； 5. 云顶新耀（1952.HK）拥有耐赋康大中华地区开发和商业化权益，值得投资关注。