电子行业：国金证券-电子行业专题研究报告：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向-241102

- 2024年前三季度电子行业营收同比增长17%，归母净利润增长38，显示出整体盈利能力稳定。

- AI驱动和苹果产业链表现突出，PCB板块受益于AI云端需求，消费电子则因苹果创新保持稳健增长。

- 半导体设备和设计板块的营收和利润环比改善，库存压力持续降低，预计未来将受益于AI和自主化进程。

### 电子行业专题研究报告核心要点总结 1. **2024年前三季度业绩表现**： - 营收24268亿元，同比增长17%。

- 归母净利润1028亿元，同比增长38%。

- 毛利率15.8%，净利率4.1%，盈利能力基本稳定。

2. **Q3业绩分化**： - 整体营收8400.66亿元，同比下降10.03%，环比下降2.12%。

- AI相关公司和苹果产业链核心公司表现稳健，半导体芯片板块营收和利润同比改善。

3. **PCB板块表现突出**： - 受益于AI云端算力需求，2024年上半年营收1678亿元，同比增长19%。

- Q3营收622亿元，同比增长11%，环比增长10%。

4. **消费电子**： - 苹果产业链公司前三季度稳健增长，营收3821.55亿元，同比增长18.19%。

- 预计iPhone16及未来产品将持续推动产业链发展。

5. **半导体设备**： - 前三季度营收474亿元，同比增长39%。

- 外部制裁催化自主化进程，AI引领新一轮创新周期。

6. **库存压力减轻**： - IC设计板块库存周期持续降低，设计厂商库存压力减轻。

7. **其他细分领域**： - 电子化学品、汽车电子等领域表现各异，部分领域增长显著。

8. **投资建议**： - 关注AI驱动、苹果产业链、半导体设备及材料等方向。

- 中长期看好AI对消费电子的赋能和换机需求。

9. **风险提示**： - 需求恢复不及预期、AI进展不及预期及外部制裁升级的风险。

整体来看，电子行业在AI和苹果链的推动下，展现出较强的成长潜力，建议关注相关投资机会。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **AI相关公司** - 沪电股份 - 生益电子 2. **苹果产业链公司** - 选取了9家苹果营收占比较高的代表性公司 3. **半导体设备和材料公司** - 涉及AI芯片、存储芯片（包括HBM）及先进封装（包括COWOS） 4. **PCB板块公司** #### 推荐理由： 1. **AI驱动** - AI云端算力需求持续旺盛，带动PCB板块及AI相关公司的业绩快速增长。

- 中长期来看，AI将赋能消费电子，推动换机需求。

2. **苹果链** - 苹果iPhone 16的积极备货，核心公司营收和利润保持稳健增长。

- 苹果硬件创新趋势逐渐清晰，未来有望推出更多创新产品（如iPhone 17、折叠手机、智能眼镜）。

3. **半导体设备/材料** - 半导体设备营收和利润环比改善，外部制裁催化自主化进程。

- 国内晶圆厂扩产确定性强，推动关键核心产线建设和设备国产化。

4. **库存压力降低** - IC设计板块库存压力持续降低，市场需求回暖。

### 风险提示： - 需求恢复不及预期的风险 - AI进展不及预期的风险 - 外部制裁进一步升级的风险 这些投资标的和理由基于当前市场环境和未来趋势，建议投资者关注相关领域的动态与变化。