建筑材料行业：华西证券-建筑材料行业周报：政策“组合拳”落地，关注产业链核心资产估值修复-241020

- 政策“组合拳”落地，房地产市场有望止跌回稳，核心资产估值有望修复。

- 水泥价格因旺季需求上涨，相关企业如海螺水泥等将受益；玻璃市场则出现价格下跌。

- 投资建议聚焦八个细分方向，包括财政政策受益企业、国家级重点工程、超跌地产链核心资产等。

### 建筑材料行业周报核心要点总结 1. **政策背景**： - 政府推出房地产市场政策“组合拳”，包括取消购房限制、降低贷款利率和首付比例、增加城中村改造和信贷规模。

2. **市场表现**： - 第42周新房和二手房交易量显著增长，30城新房成交环比+48%，15城二手房环比+27%。

- 水泥价格上涨1.6%，浮法玻璃价格下跌1.61%。

3. **受益标的**： - **水泥行业**：海螺水泥、华新水泥等低估值水泥企业。

- **管网更新**：东宏股份、青龙管业等。

- **民营地产链**：三棵树、东方雨虹等。

- **增量财政政策受益**：中国建筑、蒙草生态等。

- **地方财政反转**：罗曼股份、风语筑等。

4. **投资建议**： - **工程企业应收账款改善**：推荐中国中冶、中国建筑等。

- **国家级重点工程**：推荐中国建筑、中国电建等央企。

- **地方财政好转**：推荐罗曼股份、风语筑等。

- **超跌地产链核心资产**：推荐海螺水泥、北新建材等。

- **制造业复苏**：推荐松井股份、中国巨石等。

- **房屋高质量发展**：推荐深圳瑞捷、国检集团等。

- **新基建与设备更新**：推荐华设集团、中材国际等。

5. **风险提示**： - 需求不及预期、成本高于预期、系统性风险等。

总体来看，政策的积极影响可能推动房地产市场回稳，相关产业链核心资产的估值有望修复。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 1. **水泥行业** - **推荐标的**：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、塔牌集团、天山股份 - **推荐理由**：低估值破净水泥涨价，水泥价格上涨，旺季需求提升。

### 2. **管网更新** - **推荐标的**：东宏股份、青龙管业、公元股份、中国联塑 - **推荐理由**：受益于管网更新需求。

### 3. **民营地产链** - **推荐标的**：三棵树、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝 - **推荐理由**：低估值代表，受益于房地产政策的改善。

### 4. **增量财政政策** - **推荐标的**：中国建筑、蒙草生态、陕建股份、龙建股份、安徽建工、上海建工 - **推荐理由**：受益于增量财政政策的支持。

### 5. **地方财政边际反转预期** - **推荐标的**：罗曼股份、风语筑 - **推荐理由**：地方财政改善预期带动。

### 6. **工程企业应收账款改善** - **推荐标的**：中国中冶、中国建筑、华设集团、新疆交建、陕建股份、安徽建工、四川路桥、中国电建 - **推荐理由**：财政政策加码，企业应收账款有望改善。

### 7. **国家级重点工程** - **推荐标的**：中国建筑、中材国际、中国电建、中国能建、中国核建 - **推荐理由**：水利水电、核电等领域的国家级工程将带动投资。

### 8. **超跌地产链基建链核心资产** - **推荐标的**：海螺水泥、北新建材、伟星新材、东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝、江河集团、亚厦股份、金螳螂 - **推荐理由**：超跌估值修复，受益于行业复苏。

### 9. **制造业复苏** - **推荐标的**：松井股份、麦加芯彩、中国巨石、中材科技、国际复材、长海股份、山东玻纤、鸿路钢构 - **推荐理由**：制造业复苏及涨价补库存。

### 10. **房地产高质量发展** - **推荐标的**：深圳瑞捷、国检集团 - **推荐理由**：高质量发展制度化将提升房屋质量。

### 11. **低空经济和新材料** - **推荐标的**：华设集团、设计总院、苏交科、深城交、华阳国际 - **推荐理由**：低空经济推进带来的机会。

### 12. **设备更新与出海** - **推荐标的**：中材国际、科达制造、华新水泥、西部水泥 - **推荐理由**：设备更新和国际市场拓展的双重驱动。

### 风险提示 - 需求不及预期、成本高于预期、系统性风险等。