飞科电器：天风证券-飞科电器-603868-吹风机销售表现良好，公司大力投入宣传费用-240828

投资标的：飞科电器（603868） 推荐理由：公司吹风机业务销售表现良好，核心剃须刀业务收入虽承压，但博锐品牌增速显著，市场份额提升。

随着新品的推出，预计收入和利润有望修复，维持“买入”评级。

- 飞科电器2024年H1营业收入23.19亿元，同比下降13.27%，归母净利润3.15亿元，同比下降48.13%，主要受剃须刀业务下滑影响。

- 吹风机业务表现良好，收入同比增长24%，推动博锐品牌市场份额提升至21.70%。

- 公司大力投入宣传费用，导致销售费用率显著上升，短期现金流承压，但新品推出有望改善未来业绩，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：飞科电器（603868） - 主要产品：剃须刀、电吹风、理发器、电动牙刷、鼻毛修剪器等。

2. **财务表现**： - 2024年H1营业收入：23.19亿元，同比下降13.27% - 归母净利润：3.15亿元，同比下降48.13% - 2024Q2营业收入：11.44亿元，同比下降11.94% - 归母净利润：1.35亿元，同比下降52.98% 3. **业务表现**： - 核心业务剃须刀收入同比下降20% - 电吹风业务收入同比增长24% - 吹风机业务销售表现良好，尤其是高速电吹风上市后。

- 博锐品牌营业收入：5.01亿元，同比增加35.92%，市场份额提升至21.70%。

4. **毛利率**： - 2024年H1毛利率：55.61%，同比下降2.3个百分点 - 2024Q2毛利率：54.07%，同比下降5.75个百分点 - 剃须刀毛利率同比增加1%，电吹风毛利率同比下降6%。

5. **费用情况**： - 2024年H1销售费用率：34.55%，同比增加7.18个百分点 - 管理费用率：3.7%，同比增加0.95个百分点 - 研发费用率：1.77%，同比减少0.16个百分点 6. **现金流情况**： - 2024年H1经营活动产生的现金流量净额：3.01亿元，同比下降66.17% - 2024Q2经营活动现金流量净额：0.63亿元，同比下降79.78% 7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.5亿元、8.1亿元、9.1亿元。

- 对应动态PE为20.4x、18.8x、16.7x，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 产品结构升级不及预期 - 新品推广不及预期 - 原材料价格波动风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来潜力。