商贸零售行业：财通证券-商贸零售行业社交电商“送礼物”专题（一）：微信电商大基建时代，服务商率先受益-241227

- 微信小店开启“送礼物”功能，预计将推动微信电商的增长，激活私域流量的商业价值。

- 服务商将率先受益，尤其是电商SaaS和代运营服务商，推荐关注相关企业。

- 强礼品和社交属性品类将受益于送礼场景，建议关注美妆和食品饮料板块的品牌商。

报告核心要点如下： 1. 微信小店于12月19日开启“送礼物”功能的灰度测试，旨在激活私域流量的商业价值并提升公域流量占比。

2. 该功能预计将推动微信电商的增长，成为商业化的具体体现，服务商将率先受益。

3. 投资主线一：关注电商SaaS及代运营服务商，推荐微盟集团、有赞（SaaS）以及青木科技、天地在线、若羽臣等（代运营）。

4. 投资主线二：关注具备“送礼硬通货”产品的品牌商，预计美妆和食品饮料领域将弹性最大，推荐珀莱雅、三只松鼠等。

5. 风险提示包括消费者信心不足和新功能推广效果不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **SaaS服务商**： - 微盟集团：提供刚需通配工具，具备先发优势。

- 有赞：同样提供关键的电商工具。

2. **代运营服务商**： - 青木科技：为商家提供定制化服务。

- 天地在线：同样提供定制化服务，助力商家发展。

- 若羽臣：专注于代运营，增强品牌曝光。

- 丽人丽妆：在美妆领域具有优势。

- 壹网壹创：提供多元化的代运营服务。

3. **美妆板块**： - 珀莱雅：私域流量基础好，适合送礼场景。

- 上美股份：具备强大的品牌影响力。

- 巨子生物：在美妆行业有良好的市场表现。

- 贝泰妮：品牌知名度高，适合送礼。

- 丸美股份：具有较强的市场竞争力。

4. **食饮板块**： - 三只松鼠：品牌影响力大，适合送礼。

- 甘源食品：在休闲食品领域有良好口碑。

- 盐津铺子：适合送礼的零食品牌。

- 伊利股份：在乳制品领域具备优势。

- 香飘飘：知名饮品品牌，适合送礼。

- 养元饮品：健康饮品，市场需求大。

- 承德露露：在饮品市场有一定影响力。

5. **本地生活服务**： - 作为商品零售的补充业态，未来可能嵌入送礼功能，具备增量机会。

推荐理由：随着微信小店“送礼物”功能的推出，私域流量的商业价值将被激活，公域流量占比有望提升。

服务商在这一过程中享受高弹性机会，品牌商的私域流量变现迎来拐点，尤其是在美妆和食饮领域。