阿里巴巴~W：东吴证券-阿里巴巴~W-9988.HK-反垄断整改结果点评：监管释放积极信号，期待基本面改善带动估值上行-240901

投资标的：阿里巴巴（W-9988.HK） 推荐理由：反垄断整改完成，监管风险显著降低，有助于提振市场信心。

公司致力于提升商户服务，预计基本面改善将推动EPS上升，长期竞争力增强，当前估值具备投资价值，维持“买入”评级。

- 阿里巴巴完成三年反垄断整改，监管风险显著降低，市场信心有望提振。

- 公司通过提升商户服务和全托管广告工具，预计基本面改善将推动EPS增长。

- 维持“买入”评级，认为当前估值具备较强投资价值，风险包括竞争加剧和管理层变动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **事件背景**： - 阿里巴巴因“二选一”垄断行为受到国家市场监管总局的行政处罚，并要求进行整改，需提交三年合规报告。

2. **整改结果**： - 2024年8月30日，市场监管总局公告阿里巴巴完成整改，评价整改效果良好，未来将指导公司持续规范经营。

3. **监管信号**： - 监管评价积极，行业及公司政策风险显著降低，市场信心有望提振。

4. **基本面改善**： - 反垄断法促使公司提升商户服务水平，增强长期竞争力。

- 阿里巴巴已免除天猫商家基础技术服务费，并推出“全站推广”广告工具，预计将提升CMR收入和EPS。

5. **盈利预测**： - 2025/2026财年EPS预测为8.00/8.67元，2027年EPS预测为9.38元。

- 对应PE（Non-GAAP）为9.36/8.64/7.98。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为当前估值具备较强投资价值。

7. **风险提示**： - 电商行业竞争加剧、用户留存率不及预期、市场监管风险、核心管理层变动风险。

这些信息能够帮助投资者更好地理解阿里巴巴的当前状况及未来潜力。