华海清科：华西证券-华海清科-688120-2024年三季报点评：Q3业绩好于市场预期，减薄等设备构筑第二成长曲线-241029

投资标的：华海清科（688120） 推荐理由：公司2024年三季报业绩超市场预期，CMP设备收入加速确认，减薄等设备构筑第二成长曲线，盈利水平表现出色，预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 华海清科2024年三季报业绩超市场预期，前三季度营收同比增长33.22%，Q3净利润同比增长51.74%。

- CMP设备收入加速确认，存货和合同负债创新高，指引公司新接订单快速增长，短中期业绩有望持续高增。

- 公司不断完善产品线，减薄、离子注入等新设备构筑第二成长曲线，计划投资建设研发制造基地以扩充产能。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入24.52亿元，同比增长33.22%，其中Q3营收为9.55亿元，同比增长57.63%，环比增长17%。

- 归母净利润为7.21亿元，同比增长27.80%，Q3归母净利润为2.88亿元，同比增长51.74%。

2. **收入来源**： - CMP设备是主要营收来源，受益于在手订单充足，加速确认收入。

- 关键耗材与维保服务业务规模逐步放量，晶圆再生及湿法装备收入逐步增加。

3. **存货与合同负债**： - 截至2024Q3，公司存货为33.12亿元，合同负债为15.05亿元，均创下新高，表明新接订单快速增长。

4. **盈利能力**： - Q3净利率为30.16%，扣非后净利率为25.80%。

- 毛利率为45.08%，同比略有下降，但整体盈利水平表现出色，费用率因规模效应有所下降。

5. **产品线扩展**： - 公司在巩固CMP竞争优势的同时，不断丰富产品线，包括减薄设备、划切设备、清洗设备、膜厚量测设备以及离子注入设备。

- 减薄设备Versatile-GP300已取得多个头部企业的批量订单。

6. **投资计划**： - 公司计划投资建设上海集成电路装备研发制造基地，投资金额不超过16.98亿元，旨在扩充产能和创新开发。

7. **未来预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为35.00亿元、47.40亿元和60.34亿元，归母净利润分别为10.09亿元、13.36亿元和17.02亿元。

- 2024-2026年每股收益（EPS）预测为4.26元、5.64元和7.19元。

8. **股价与估值**： - 当前股价为183元，2024年PE为43倍，2025年PE为32倍，2026年PE为25倍，维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - 下游扩产不及预期、半导体业务拓展不及预期以及投资建设基地的不确定性等。

这些信息为投资者提供了公司当前的业绩状况、未来增长潜力、投资计划及相关风险，有助于做出更加明智的投资决策。