长安汽车：东海证券-长安汽车-000625-公司简评报告：2024销量稳中有进，2025电动化、全球化战略加速推进-250107

投资标的：长安汽车 推荐理由：公司2024年销量稳步提升，新能源销量接近75万辆目标，海外出口增长显著。

2025年销量目标为300万辆，新能源和全球化战略加速推进，预计净利润持续增长，电动智能转型前景乐观，维持“买入”评级。

- 长安汽车2024年累计批发销量达到268.38万辆，同比增长14.79%，其中新能源销量接近75万辆目标，渗透率提升至45.92%。

- 2025年销量目标为300万辆，新能源目标100万辆，计划推出13款新车型，并加速全球化布局。

- 投资前景看好，预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注全球地缘政治风险及行业竞争加剧等潜在风险。

长安汽车在2024年12月的产销快报中显示，公司12月汽车批发销量为25.07万辆，同比增长16.55%，但环比下降9.60%。

2024年累计批发销量为268.38万辆，同比增加14.79%。

自主乘用车12月批发销量为15.05万辆，同比增长31.99%，环比下降20.37%；2024年累计销量为166.83万辆，同比增加4.46%。

自主品牌新能源12月销量为9.13万辆，同比增长53.83%，环比下降10.74%；2024年累计销量为73.46万辆，同比增加54.97%。

公司2024年新能源销量目标基本完成，自主新能源渗透率提升至45.92%。

各品牌销量方面，启源全年销量14.63万辆，阿维塔全年销量7.36万辆，深蓝全年销量24.39万辆。

公司2024年海外出口销量为53.62万辆，同比增加49.6%。

展望2025年，长安汽车的总销量目标为300万辆，其中新能源销量目标为100万辆，海外销量目标为100万辆。

深蓝和阿维塔分别瞄准50万台和22万的全球销量目标。

2025年计划上市13款新能源产品，包括深蓝S09和智能运动轿车。

公司将聚焦五大项目以增强国际竞争力，包括东南亚工厂投产、欧洲市场发布会、独联体区域KD项目投产等。

投资建议方面，考虑到长安汽车在新能源车型规划及全球化战略布局的清晰，预计2024-2026年归母净利润分别为52.45亿元、68.85亿元和96.62亿元，对应EPS为0.53元、0.69元和0.97元，维持“买入”评级。

风险提示包括全球地缘政治风险、行业竞争加剧及新车型推出和交付速度不及预期等。