中邮证券-宏观观点：如何交易联储降息？-240729

1. 美国经济数据放缓，市场再次掀起降息交易，但当前情形更类似于非衰退周期。

2. 在美联储开启降息前，做空美债、做陡收益率曲线的策略风险相对较低。

3. 如果经济实现软着陆，降息周期的开启往往利好权益资产，且纳斯达克指数和恒生科技指数弹性更大。

1. 美国经济数据放缓，市场预期降息交易再次升温。

2. 分析最近6次降息周期，将其分为衰退和非衰退情形，并对各类资产的表现进行了分析。

3. 美国经济数据虽有放缓，但离衰退仍有距离，二季度GDP增长2.8%证伪了衰退。

4. 美联储开启降息前后，美国10年期国债收益率普遍下行，降息后反而波动不大。

5. 在美联储开启降息前，做空美债、做陡收益率曲线的策略风险相对较低。

6. 在股票上交易降息需要结合对经济的预期来判断，软着陆利好权益资产，纳斯达克指数和恒生科技指数弹性更大。

7. 从交易领先性角度来看债>股，美债大部分行情在降息落地前就已兑现，而股市的行情在首次降息后仍会继续演绎。

8. 风险提示：美国经济基本面超预期走弱；金融风险事件。