有色金属行业：华源证券-有色金属行业大宗金属周报：金价创历史新高，有色全面反弹-240818

- 贵金属市场因美国财政赤字扩大和地缘政治紧张局势，金价创历史新高，短期内仍有上涨空间。

- 铜价因美国衰退预期证伪和下游开工率回升而反弹，供给端缺矿问题中长期仍存在。

- 铝市场受原料供应紧张影响，氧化铝价格高位运行，下游加工企业开工率有所回升但仍受订单不足制约。

### 有色金属行业大宗金属周报总结 #### 贵金属板块 - **金价创历史新高**：受美国财政赤字扩大和美元走弱影响，伦敦现货黄金上涨2.41%，突破2500美元。

- **地缘政治影响**：乌克兰与俄罗斯的冲突升级推动金价上涨。

- **美国经济数据**：7月CPI低于预期，失业数据和零售数据超预期，市场对美联储9月降息预期降低，金价回调。

- **长期展望**：在货币和财政政策双宽松及地缘政治紧张的背景下，黄金中长期仍有上涨空间。

#### 铜板块 - **铜价反弹**：美国衰退预期证伪，下游开工率回升，沪铜库存持续去化。

- **库存情况**：沪铜库存下降8.42%，伦铜库存小幅上涨。

- **供给问题**：铜供给端缺矿问题未缓解，预计中长期铜价上涨空间较大。

#### 铝板块 - **原料供应紧张**：氧化铝价格高位运行，国内铝下游加工企业开工率为62.2%。

- **库存变化**：伦铝库存下降，沪铝库存上涨。

- **市场动态**：需关注西南地区电解铝复产需求及氧化铝新投复产节奏。

#### 小金属板块 - **价格波动**：钨精矿、锗锭、锑精矿上涨，其他小金属如镁锭、铟等均有所下跌。

- **建议关注的公司**：锑-湖南黄金；钨-中钨高新；铟-锡业股份。

#### 风险提示 - 下游复产不及预期 - 国内房地产需求不振 - 美联储加息幅度超预期 - 新能源汽车增速不及预期 - 海外地缘政治风险 建议关注相关上市公司，如紫金矿业、中金黄金、洛阳钼业等。

### 投资标的及推荐理由 #### 贵金属板块 - **紫金矿业** - **中金黄金** - **赤峰黄金** - **山东黄金** - **山金国际** - **株冶集团** - **湖南白银** **推荐理由**：在美国财政赤字扩大、美元走弱的背景下，黄金价格创历史新高，预计中长期仍有上涨空间。

#### 铜板块 - **紫金矿业** - **洛阳钼业** - **金诚信** - **铜陵有色** - **河钢资源** **推荐理由**：美国衰退预期逐步证伪，国内下游开工回升，沪铜库存持续去化，铜价有望触底反弹。

中长期看，铜供给端缺矿问题未缓解，预计铜价上涨空间较大。

#### 铝板块 - **中国铝业**（氧化铝） - **索通发展**（阳极） - **电投能源** - **天山铝业** - **云铝股份** - **神火股份** - **焦作万方** **推荐理由**：原料供应紧张，氧化铝价格高位运行，需关注电解铝复产的需求情况及氧化铝新投复产产能的节奏。

#### 小金属板块 - **湖南黄金** - **华锡有色** - **华钰矿业** - **中钨高新** - **章源钨业** - **厦门钨业** - **翔鹭钨业** - **锡业股份** - **株冶集团** - **锌业股份** - **西部黄金** **推荐理由**：小金属价格波动，部分小金属（如锗锭）持续上涨，建议关注相关企业的投资机会。

### 风险提示 - 下游复产不及预期风险 - 国内房地产需求不振的风险 - 美联储加息幅度超预期风险 - 新能源汽车增速不及预期风险 - 海外地缘政治风险