潮宏基：东方证券-潮宏基-002345-公司表现优于行业，积极推进海外业务发展-241104

投资标的：潮宏基（002345） 推荐理由：公司前三季度收入表现优于行业，积极推进海外业务发展，首家海外门店销售势头良好。

品牌定位年轻化、产品差异化，未来开店空间充足，预计中远期成长性乐观，维持“增持”评级。

- 潮宏基在2024年第三季度收入和净利润表现优于行业，尽管整体市场受到金价上涨影响，销售有所下降。

- 公司积极拓展海外市场，目前在马来西亚开设首家门店，销售势头良好，提升国际影响力。

- 预计2024-2026年每股收益将分别为0.38、0.49和0.56元，给予2025年11倍PE估值，目标价5.39元，维持“增持”评级。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年第三季度（24Q3）营业收入为48.59亿元，同比增长8.01%。

- 归母净利润为3.16亿元，同比增长0.95%。

- 24Q3收入同比下降4.36%，归母净利润同比下降17.21%。

2. **行业表现**： - 根据国家统计局数据，7-9月黄金珠宝社零销售额分别同比下滑10.4%、12%和7.8%。

- 周大福的运营数据显示，中国内地零售值和同店销售分别下滑19.4%和24.3%。

3. **市场环境**： - 黄金价格上涨较快，至2024年9月底，SGE黄金T+D价格为595.2元/克，较7月初增长8.3%，较1月初增长24%。

4. **公司竞争优势**： - 公司销售表现优于行业，主要由于产品偏年轻化和具备更好的差异化。

5. **盈利能力**： - 24Q3毛利率同比下降2.3个百分点。

- 销售、管理和研发费用率分别下降0.3个百分点、0.2个百分点和持平。

- 归母净利率同比下降0.9个百分点至6.1%。

6. **海外业务发展**： - 公司在8月底开设了首家海外门店，位于马来西亚吉隆坡的IOICityMall，销售势头良好，提升了国际市场影响力。

7. **未来展望**： - 预计公司将稳步推进东南亚市场的品牌出海业务。

- 对公司中远期成长性保持乐观，考虑到未来开店空间充足。

8. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益分别为0.38元、0.49元和0.56元。

- 给予2025年11倍PE估值，目标价5.39元，维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - 行业竞争加剧、终端消费需求减弱、金价波动对销售的影响、女包业务持续低于预期等可能带来的业绩拖累。