石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：宏观风险偏好回升，但供给端悲观预期仍使油价存在反弹阻力-240929

1. 国际油价受到供给端悲观预期影响，存在反弹阻力，但宏观风险偏好回升，市场情绪有所提振。

2. 美国原油产量稳定，但资源劣质化和成本通胀对开采造成压力，沙特等产油国维持高油价意愿和能力，原油供给偏紧格局并未根本性改变。

3. 全球原油需求仍在增长，中长期油价或将持续维持中高位，但地缘政治因素、宏观经济增速下滑等风险仍需关注。

本周国际油价整体下跌，受中国炼厂产量放缓和全球需求放缓担忧影响。

美国原油产量持平，但活跃钻机数量减少。

原油需求下降，但库存总体减少。

油价周期的本质在于供给端，美国石油开采面临压力，而OPEC+维持高油价意愿和能力。

油价高位支撑仍存在，未来油价或将持续维持中高位。

风险因素包括地缘政治、宏观经济增速下滑、OPEC+联盟政策调整等。

投资标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH） 推荐理由：认为原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位，因此投资标的有望受益于原油需求增长和油价持续维持中高位的趋势。