方盛制药：华源证券-方盛制药-603998-24H1净利润快速增长，创新中药持续放量-240901

投资标的：方盛制药（603998） 推荐理由：公司2024上半年净利润同比增长28.23%，毛利率和净利率稳步提升，创新中药产品如玄七健骨片和小儿荆杏销售增长显著，研发投入加大，未来新品陆续上市，业绩稳步增长，维持“买入”评级。

- 方盛制药2024年上半年实现营业收入9.1亿元，归母净利润1.37亿元，增速分别为6.44%和28.23%，表现强劲。

- 创新中药产品如玄七健骨片和小儿荆杏销量大幅增长，研发投入持续增加，未来新品将陆续上市。

- 预计2024-2026年归母净利润将保持高增长，维持“买入”评级，但需关注政策和市场风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：9.1亿元，同比增长6.44%。

- 归母净利润：1.37亿元，同比增长28.23%。

- 扣非归母净利润：1.11亿元，同比增长26.54%。

- 2024年第二季度收入：4.72亿元，同比增长12.77%。

- 第二季度归母净利润：6665万元，同比增长55.26%。

- 扣非归母净利润：5681万元，同比增长48.26%。

2. **分红信息**： - 拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税）。

- 中期分红率：16.06%。

3. **毛利率和净利率**： - 2024年上半年毛利率：72.66%（+3.47个百分点）。

- 归母净利率：15.03%（+2.56个百分点）。

4. **费用率**： - 销售费用率：41.78%（-0.31个百分点）。

- 管理费用率：6.88%（-1.89个百分点）。

- 财务费用率：0.42%（-0.07个百分点）。

5. **核心产品表现**： - 玄七健骨片收入超过5000万元，同比增长430%。

- 小儿荆杏收入约4500万元，同比增长150%。

- 强力枇杷膏蜜炼收入同比增长26%。

- 依折麦布收入约1.44亿元，同比增长110%。

- 藤黄健骨片销量同比增长近5%。

6. **市场覆盖情况**： - 玄七健骨片新增覆盖超300家公立医院，累计覆盖900多家。

- 小儿荆杏新增覆盖超260家，累计覆盖1500多家。

7. **研发投入**： - 2024年上半年研发费用：0.61亿元，同比增长67%。

- 研发费用率：6.7%（+2.4个百分点）。

- 多款产品处于临床中后期，预计未来2-3年陆续上市。

8. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.45亿元、3.10亿元、3.74亿元，分别同比增长31%、27%、21%。

- 当前股价对应PE分别为21X、17X、14X。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 医药行业政策风险。

- 产品销售不及预期的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 研发进展不及预期的风险。