益丰药房：国投证券-益丰药房-603939-门店稳步扩张且管理效益持续提升，2024H1公司业绩稳增长-240904

投资标的：益丰药房（603939） 推荐理由：公司2024H1营收117.62亿元，同比增长9.86%；扣非后净利润7.86亿元，同比增长15.77%。

门店数量同比增长27.25%，管理效益提升，盈利能力稳定，预计未来三年净利润持续增长，给予买入-A评级。

- 益丰药房2024年上半年实现营收117.62亿元，同比增长9.86%，扣非后归母净利润7.86亿元，同比增长15.77%。

- 门店数量持续扩张，截至2024H1达到14736家，增长27.25%，助力内生式和外延式增长。

- 公司保持稳定的盈利能力和管理效益，预计未来三年归母净利润稳步增长，给予买入-A的投资评级，目标价25.40元/股。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩表现**： - 2024年H1营收：117.62亿元，同比增长9.86%。

- 扣非后归母净利润：7.86亿元，同比增长15.77%。

- 零售业务营收：103.98亿元，同比增长8.32%。

- 批发业务营收：9.97亿元，同比增长20.91%。

2. **门店扩张**： - 截至2024年H1，公司门店总数：14736家（包括3426家加盟店），同比增长27.25%。

- 自建门店：842家；并购门店：293家；新增加盟店：440家。

3. **盈利能力**： - 整体毛利率：40.05%，同比提升0.06个百分点。

- 中西成药毛利率：34.85%（下降0.22个百分点）。

- 中药毛利率：48.74%（提升0.15个百分点）。

- 非药品毛利率：51.10%（提升0.03个百分点）。

4. **管理效益**： - 销售费用率：同比下降0.15个百分点。

- 管理费用率：同比下降0.20个百分点。

5. **投资建议**： - 2024年-2026年归母净利润预测分别为：15.37亿元、17.76亿元、20.56亿元。

- 2024年EPS预测：1.27元/股。

- 给予20倍PE，对应6个月目标价：25.40元/股。

- 投资评级：买入-A。

6. **风险提示**： - 门店扩张不及预期。

- 门店盈利不及预期。

- 药品降价大于预期。

- 处方外流不及预期。

这些信息为投资决策提供了重要的财务和运营数据支持。