招商港口：太平洋证券-招商港口-001872-2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健-250414

投资标的：招商港口（001872） 推荐理由：2024年公司利润增速超预期，归母净利同比增26.44%。

核心港口业务表现强劲，集装箱吞吐量增长8.3%。

全球化战略带来风险适度分散，稳健分红预期支持持续投资，给予“增持”评级。

- 招商港口2024年营业总收入161.31亿，同比增2.41%；归母净利45.16亿，同比增26.44%，超出市场预期。

- 集装箱业务表现强劲，吞吐量达19,516万TEU，同比增长8.3%；海外港口散杂货业务增长显著。

- 公司拟派发现金股息约18.43亿，分红比例达40.8%，预计股息率约3.7%，给予“增持”评级。

招商港口在2024年报中披露的主要信息包括： 1. 营业总收入为161.31亿元，同比增长2.41%。

2. 归母净利润为45.16亿元，同比增长26.44%。

3. 扣非归母净利润为40.47亿元，同比增长21.2%。

4. 基本每股收益为1.81元，加权ROE为7.51%。

5. 经营活动产生的现金流量净额为80.13亿元。

6. 拟派发现金股息约18.43亿元，每股约0.74元（含税），占归母净利的40.8%。

7. 分红股息率约为3.7%。

公司核心业务涵盖港口投资、港口运营、港口物流和智慧科技，已在26个国家和地区布局51个港口，成为全球领先的港口投资、开发和运营商。

2024年港口业务营收占比为95.2%，毛利润贡献占比为96.8%。

集装箱业务方面，完成集装箱吞吐量19516万TEU，同比增长8.3%；内地港口项目吞吐量15230万TEU，同比增长8.5%；海外港口项目吞吐量3684万TEU，同比增长8.1%。

散杂货业务方面，内地港口吞吐量为12.5亿吨，同比增长0.4%；海外港口吞吐量为925.4万吨，同比增长33.8%。

公司未来将聚焦港口主业，提升质量和效率，推动高质量发展。

投资评级为“增持”，看好全球化战略带来的稳增长和风险分散，稳健分红预期。

风险提示包括地缘政治风险、经营管理风险和宏观经济波动风险。