复星国际：开源证券-复星国际-0656.HK-港股公司信息更新报告：标普维持现有BB~评级展望稳定，再融资环境获改善-240604

投资标的：复星国际-0656.HK 推荐理由：公司聚焦主业，加码布局优势产业，盈利稳健增长，再融资环境改善，全球化业务布局稳步推进，具备稳定现金流和利润增长潜力，值得买入。

1. 标普维持复星国际现有BB-评级展望稳定，肯定公司资产退出和降债的成就，预期继续推进管道中的资产退出。

2. 公司预期复星集团债务未来2-3年维持每年约百亿的下降速度，再融资环境有所改善，融资渠道持续拓宽。

3. 公司聚焦主业，加码布局优势产业，预计2024-2026年归母净利润稳健增长，维持“买入”评级。

4. 立足全球化业务布局，聚焦消费与科创，突出主业并深耕产业，继续推进全球化布局。

5. 对于具备稳定现金流和利润增长潜力的业务，公司持续加码布局。

风险提示：消费复苏不及预期、全球战略和投后整合风险、资本市场波动风险。

1. 复星国际获得标普维持现有BB-评级展望稳定 2. 公司实现超过250亿人民币的资产出售，削减了约90亿元人民币的控股公司债务，将总债务降至890亿元人民币 3. 标普预期复星集团继续推进管道中的资产退出，预计债务未来2-3年维持每年约百亿的下降速度 4. 盈利预测：2024-2026年归母净利润为40.9／55／71.2亿元，EPS为0.5/0.7/0.9元 5. 公司再融资环境有所改善，融资渠道持续拓宽 6. 银行贷款占控股公司债务约70%，质押借款约占复星国际总债务的20% 7. 预期2024年资产处置现金回流150亿，预计2024年分红收入55-65亿 8. 复星集团全球化业务布局已在全球五大洲超过35个国家和地区深度产业布局，2023年海外收入占比已达45% 9. 复星旅文持续推进全球化布局，2024Q1营收71.6亿元/yoy+15.8% 10. 深圳市与上海复星高科技签署战略合作框架协议，双方将集聚优质创新资源进一步加强生物医药、文体旅游、时尚消费等领域合作。