华海清科：群益证券-华海清科-688120-收购芯嵛，深入离子注入设备业务，成长路径进一步清晰-241225

投资标的：华海清科（688120） 推荐理由：公司收购芯嵛半导体82%股权，深入布局离子注入设备业务，预计未来营收和净利润持续增长，产品矩阵丰富，具备成为半导体平台型企业潜力，长期影响正面，给予买进评级。

- 华海清科收购芯嵛半导体82%股权，进一步深入离子注入设备业务，预计长期影响正面。

- 预计2024-2026年净利润将分别达到9.6亿元、12.7亿元和15.7亿元，EPS逐年增长，给予买进评级。

- 公司受益于国产半导体需求增长，3Q24业绩创历史新高，但需关注中美科技摩擦带来的风险。

华海清科（688120）宣布收购其参股子公司芯嵛半导体剩余82%的股权，交易金额为10亿元。

芯嵛半导体专注于低能大束流离子注入设备的研发与制造，相关产品已开始发往客户进行验证。

此次收购将进一步加强华海清科在半导体离子注入设备领域的布局，同时丰富其产品矩阵，结合现有的CMP设备业务和新兴的减薄设备业务，长期正面影响明显。

预计华海清科在2024至2026年的净利润分别为9.7亿元、12.7亿元和15.7亿元，年增长率为33%、32%和24%。

每股收益（EPS）预计为4.05元、5.34元和6.64元，目前股价对应的市盈率（PE）为42倍、32倍和26倍，建议投资者买进。

芯嵛半导体承诺在2024和2025年度分别交付不少于4台和8台离子注入设备，预计营收将分别不低于0.45亿元、1.05亿元和3.4亿元，且验收后的营业收入占比至少为80%。

芯嵛的核心技术团队在离子注入行业拥有超过30年的经验，产品在晶圆颗粒污染控制和装载效率方面优于同类竞品，零部件的国产化率也较高。

在2024年前三季，华海清科实现了24.5亿元的营收，同比增长33.2%，净利润为7.2亿元，同比增长27.8%。

第三季度的营收和净利润均创历史新高，分别为9.6亿元和2.9亿元。

风险提示方面，中美科技摩擦加剧可能影响半导体设备的需求。