晶澳科技：长城证券-晶澳科技-002459-龙头强者恒强，产品盈利扭亏为盈-241102

投资标的：晶澳科技（002459） 推荐理由：公司在光伏行业竞争加剧的环境中，通过优化产品结构和提升产能，实现组件业务扭亏为盈，毛利率和净利率显著改善。

预计未来业绩将回暖，具备强者恒强的潜力，维持“增持”评级。

- 晶澳科技在2024年三季度实现组件业务扭亏为盈，出货量同比增长约51.47%，N型组件出货比例提升至75%。

- 公司经营性净现金流回正，预计未来三年营业收入和净利润将逐步改善，2026年有望实现46.74亿元净利润。

- 维持“增持”评级，风险包括光储装机不及预期、原材料成本波动及行业竞争加剧等。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：晶澳科技（002459） - 2024年三季度营业收入：543.48亿元，同比下降9.39% - 归属上市公司股东的净利润：-4.84亿元，同比下降107.16% - 三季度单季度营业收入：169.91亿元，环比下降20.55% - 三季度归母净利润：3.90亿元，环比二季度增长199.61% - 毛利率/净利率：8.67%/2.07%，环比提升 2. **业务表现**： - 组件业务实现扭亏为盈，电池组件出货量约57GW，同比增长约51.47% - 海外出货量占比约52.40%，N型出货比例约63% - 三季度单季度出货量约18.5GW，组件业务单瓦净利为1.4分钱，环比提升约3分钱 3. **市场环境与竞争**： - 光伏行业面临低价内卷的竞争，加剧了行业压力 - 行业协会召开座谈会，探讨供给侧改革，期望行业回归健康状态 4. **产能与现金流**： - 预计年末组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80% - N型电池实际产能达70GW，自供比例高，抵御价格波动风险 - 三季度经营性净现金流20.9亿元，环比提升24.2%，前三季度经营性净现金流已顺利回正 5. **投资展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为739.23亿元、823.05亿元和902.72亿元 - 归母净利润分别为-3.55亿元、25.73亿元、46.74亿元 - 对应EPS分别为-0.11、0.78、1.41元 - 当前股价对应2025-2026年PE倍数分别为23.3X、12.9X - 维持“增持”评级 6. **风险提示**： - 光储装机不及预期 - 原材料成本波动风险 - 海外汇兑风险 - 行业竞争加剧风险 这些信息为投资者提供了关于晶澳科技的业绩、市场环境、未来展望以及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。