青松股份：信达证券-青松股份-300132-23年报&24Q1业绩点评：化妆品代工业务仍在恢复过程中-240501

投资标的：青松股份（股票代码：300132） 推荐理由：公司主营化妆品代工业务，随着国内消费需求恢复和产能利用率提升，公司收入有望回升，利润率有望更快地修复。

未来有望开拓更多化妆品客户，预计2024-2025年归母净利有望增长，具有投资潜力。

1）青松股份23年营收19.69亿元，归母净利-0.68亿元，诺斯贝尔业绩同比减亏，但仍处于波动复苏阶段。

2）24Q1营收3.80亿元，化妆品代工业务仍在恢复过程中，需加快现有产能利用率提升。

3）公司重心聚焦在化妆品代工主业，未来收入有望回升，利润率有望更快地修复，2024-2025年归母净利有望增长。

1）23年营收19.69亿元，归母净利-0.68亿元，扣非归母净利-0.54亿元。

2）24Q1营收3.80亿元/-4.26%，归母净利-0.06亿元，扣非归母净利-0.07亿元。

3）23年诺斯贝尔营收19.61亿元/-5.63%，净利润-0.50亿元，23Q4营收5.27亿元/-15.54%，净利润0.01亿元基本盈亏平衡。

4）23Q1-24Q1诺斯贝尔营收增速分别为-10%/1%/4%/-14%/-4%。

5）23年面膜收入8亿元/-9.22%，护肤品收入7亿元/+6.21%，湿巾营收3.1亿元/-20.8%。

6）23Q1-24Q1诺斯贝尔净利润分别为-0.44/-0.09/0.03/0.00/-0.07亿元。

7）23年面膜毛利率10.94%/+7.30pct，护肤品毛利率10.87%/+8.87pct，湿巾毛利率14.18%/+7.24pct。

8）公司2024-2025年归母净利分别为0.49/1.42亿元。