比亚迪：国联民生证券-比亚迪-002594-2024年年报点评：全年业绩符合预期，Q4研发费用大幅提升-250325

投资标的：比亚迪 推荐理由：比亚迪2024年业绩符合预期，销量和收入大幅增长，研发费用创新高，技术进步和智能化战略将推动量价齐升。

预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，具备良好的中长期投资价值。

- 比亚迪2024年实现营业总收入7771亿元，同比增长29%，归母净利润402.5亿元，同比增长34%，销量达到427.2万辆，同比增长41.3%。

- 四季度业绩显著增长，营业收入2748.5亿元，同比增长52.7%，归母净利润150.2亿元，同比增长73.1%，研发费用创季度新高，显示出公司持续的技术创新能力。

- 公司发布1000V超级e平台3.0，标志着电动化新趋势的到来，预计未来将进一步巩固比亚迪在电动汽车领域的领导地位，维持“买入”评级。

比亚迪在2024年实现营业总收入7771.0亿元，同比增长29.0%；归母净利润402.5亿元，同比增长34.0%。

全年销量达到427.2万辆，同比增长41.3%。

2024年第四季度，公司营业收入为2748.5亿元，同比增长52.7%，环比增长36.7%；归母净利润为150.2亿元，同比增长73.1%，环比增长29.4%。

第四季度销量为152.4万辆，同比增长61.3%，环比增长34.3%。

毛利率为19.4%，同比提升0.9个百分点。

研发费用在第四季度创季度新高，达到198.7亿元，同比增长35.8%，环比提升45.1%。

比亚迪发布了超级e平台3.0，标志着电动化进入新阶段，并推出了搭载高性能电机的新车型。

公司预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险因素包括行业竞争加剧、原材料涨价、贸易壁垒和汇率波动。