中航证券-策略点评：阶段性震荡有利于A股回归慢牛趋势-250906

- A股市场在经历阶段性震荡后，预计将回归慢牛趋势，主要受益于“稳股市”政策的有效实施和新旧动能转变的持续推进。

- 当前市场交投热情高企，潜在资金充足，科技、有色等板块表现强劲，显示出中期牛市的积极信号。

- 投资者应关注“反内卷”政策与内需刺激的相关部署，重点投资人工智能、资源品和券商等主线。

本投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理如下： 1. **宏观经济环境**：A股市场在经历阶段性震荡后，预计将回归慢牛趋势。

美国劳动力市场降温，增强了美联储降息预期，推动市场情绪改善。

2. **市场表现**：8月下旬A股波动加剧，主要因市场对阅兵前上涨的预期一致，部分资金选择落袋为安。

沪指一度回撤至3800点，但近期科技和有色板块表现强劲，市场交投热情依然高涨。

3. **政策支持**：“稳股市”政策被视为最高政策目标之一，实际效果得到验证，预计将推动市场以慢牛趋势发展。

国家队在ETF市场的逆向调控风格显著，表明其对市场的支持。

4. **行业动态**：军工板块预计下半年业绩将优于上半年，受益于十四五规划及订单需求改善。

新经济领域的投资吸引力增强，市场被动资金流入新兴行业。

5. **投资建议**：关注人工智能、资源品、券商等中期主线，密切留意国内反内卷和内需刺激政策的实施，以及“十五五”规划相关政策。

6. **风险提示**：主要风险包括国内政策执行不及预期、地缘政治事件影响、海外流动性宽松不足等。

整体来看，报告认为阶段性震荡将有利于A股市场的中期回归慢牛趋势，投资者应关注政策动向及行业机会。

本报告的投资建议及理由为： - 新旧动能转变是本轮经济转型牛的核心驱动，仍在稳步推进。

- “稳股市”政策的地位高且实际效果显著，有助于推动市场回归慢牛趋势。

- 人工智能、资源品和券商是A股中期的主要投资方向。

- 关注国内“反内卷”政策及内需刺激措施的进一步部署，以及“十五五”规划的政策线索。